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美元實際值比理論值高了14日元

2021/04/20

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      美元持續保持升值態勢。原因是在疫苗接種取得進展的背景下,市場預測美國經濟有望迅速恢復,因此美元不斷被買入。但是,從政府債務不斷膨脹的美國經濟的實際情況來看,理論上的匯率則顯示出美元價值的走低。與實力相背離而過於強勢的實際匯率終究會出現回擺。如果美元急速貶值,可能會成為動搖世界經濟的火種。

              

   

      4月16日的日元匯率行情為1美元兌108日元。根據經濟實際情況計算的理論值「日經均衡匯率」為94日元,相當於美元匯率比實際偏高14日元。

      

      均衡匯率根據各國的政府債務和經常項目收支狀況計算出來的。一般而言,負債較多、經常項目赤字較大的國家的貨幣被評估的價值相對較低。

  

      日本經濟新聞社(中文版:日經中文網)和日本經濟研究中心計算得出的2020年10~12月的均衡匯率為1美元兌94日元。而新冠疫情蔓延之前的2019年10~12月為1美元兌110日元。為了支撐低迷的美國經濟,美國政府採取了鉅額財政刺激措施,導致政府債務進一步膨脹。從兌換日元的角度來看,相當於美元貶值16日元。

  

美元紙幣(資料,REUTERS)

      今後,如果再把美國的財政支出考慮在內的話,對均衡匯率造成的下行壓力將不可避免。拜登政府公佈了約2萬億美元的追加經濟對策,而且還在考慮進行基礎設施投資。如果不能確保增稅等財政來源,債務將會進一步增加。

  

      美國的個人消費正在快速復甦,隨著進口的增加,貿易逆差也有可能增加。從理論上來説,美元貶值趨勢或將持續。

  

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