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日經指數重上3萬點背後的日本憂慮

2021/02/17

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      在2月15日的東京股票市場,日經平均指數自1990年8月的30年半來首次突破3萬點大關。雖然日本企業的盈利能力在經過泡沫破裂後的長期低迷後有所提升,但並未孕育出美國巨大IT企業那樣的高增長型企業。股市在很大程度上是因應對新冠疫情的貨幣和財政政策而被推高。能否提高企業的增長力、維持股價走高成為課題。

    

 

   

      日本經濟在泡沫破裂後陷入長期的停滯期。日本的名義GDP(國內生産總值)在1990年達到3.1萬億美元,當時佔到美國(6萬億美元)的一半左右,但目前僅為5.1萬億美元。即使考慮到日本的人口減少,與增至3.5倍以上的21.9萬億美元的美國相比,存在巨大差距。

  

      在日本經濟低迷的背景下,日本企業為了維持增長,推進了全球化和結構改革。村田製作所在亞洲擴大電子零部件業務。而日本電産則在日本國內外多次展開收購,推高了收益。即使是內需型企業,經營「優衣庫」等服裝品牌的迅銷也將在日本國內積累的經驗帶到海外,獲得了海外營業收入高於日本國內的增長成果。

     

      索尼縮小虧損的電視業務,轉變為借助遊戲等業務賺錢的盈利結構。借助這些企業的努力,日本上市企業的凈利潤與1990年相比翻一番。2020年10~12月,5家企業中就有1家創出利潤新高。

  

      另外,重視股東的企業經營也已經紮根日本。據日本法人企業統計,資本金在1億日元以上的企業的分紅金額從1989年度的3萬億日元增至2019年度的22.5萬億日元。再加上借助2014年的「企業治理準則」等推動凈資産收益率(ROE)改善,企業開始重視資本效率。

  

      但是,美國依然走在日本的前頭。美國道瓊斯30種工業股平均指數在最近30年裏從3000點漲至3萬1000點,漲幅達到約10倍。

  

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