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美元匯率一家獨大,對9種貨幣保持強勢

2020/07/17

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      在外匯市場上,美元相較於理論值處在價格偏高的狀態。日本經濟新聞(中文版:日經中文網)和日本經濟研究中心結合經濟基本面計算出「日經均衡匯率」,結果顯示,在10種主要貨幣中,從包括日元在內的9種貨幣的實際匯率來看,均為美元價格偏高。新型冠狀病毒疫情導致外匯行情混亂時,美元因需求增加而升值,儘管疫情正在趨穩,但依舊處於價格偏高的狀態。

 

  

      從長遠來看,匯率行情取決於政府債務、對外凈資産、國內外利率差、交易條件、可貿易商品和不可貿易商品的價格等經濟基礎條件(基本面),日經均衡匯率就是根據這一原則,採用回歸分析法加以推算得出的。

 

      1~3月,新冠疫情在全球範圍內蔓延,各國宏觀經濟受到打擊,按照這一期間的最新數據進行計算,結果顯示日元對美元均衡匯率為1美元兌104.8日元。目前(107日元左右)的情況屬於美元「被超買」。

 

      美元對其他貨幣也保持強勢。在計算均衡匯率的10種貨幣中,從目前的匯率來看,除了新台幣以外,其他9種貨幣均為美元價格偏高。偏離程度最大的是英鎊,偏離率超過一成。

 

      美元升值的主要原因在於新冠疫情導致經濟活動停滯,未來的不確定性增大。為了以防萬一,美元債務較多的新興國家等確保軸心貨幣美元的動向擴大。

 

      美國聯邦儲備委員會(FRB)與世界各國的中央銀行合作,向市場供應美元。日本東短調查(Totan Research)的數據顯示,即使在目前情況下,日本銀行仍供應了超過900億美元。但美元的需求量大於中央銀行的供應量,瑞穗銀行的唐鐮大輔指出,「這導致出現了在流動性高的外匯市場上籌措美元的動向」。

 

      目前,無法確保美元的擔憂也在減弱。美聯儲的美元資金供應政策收緊,7月比5月下旬的最高值減少了近7成。匯率行情中的美元升值情況也在修正,所有貨幣的偏離率都在縮小。偏離率一度達到近20%的印尼盾縮小至7%左右。日元也從6%縮小到了2%。

 

      三井住友DS資産管理公司的市川雅浩等業界公認的觀點認為,「美元作為基礎貨幣的地位不會動搖,只要全世界沒有新冠疫情結束的跡象,美元升值的情況就會持續」,但美元貶值的風險也在積累。

 

      美國的新冠防疫費用已經達到3萬億美元左右,據國際貨幣基金組織(IMF)預測,2020年美國財政赤字佔國內生産總值(GDP)的比重將超過15%。美國的新冠感染人數和死亡人數均為世界第一,第二波疫情也在發酵。預計防疫財政撥款今後會進一步增加,對均衡匯率帶來下行壓力。

 

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