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巴菲特買蘋果股票的虛與實

2016/05/17

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       在5月16日的美國股票市場上,道瓊斯30種工業股平均指數比上一交易日上漲175點,出現大幅反彈。其推動因素是著名投資家華倫·巴菲特領導的波克夏·海瑟威公司投入的10億美元。股神巴菲特率領的波克夏新持有的竟然是因智慧手機市場飽和股價疲軟而煩惱的美國蘋果的股票。

        16日早晨,在波克夏公示給美國證券交易委員會(SEC)的資料中公佈持有蘋果0.2%的已發行股票後,盤外交易中蘋果股價急速上漲。在隨後的盤內交易中,最終上漲了3.7%,在道瓊斯平均指數的企業名單中,漲幅為最高。

巴菲特
        因投資者追隨其信賴的巴菲特的投資,結果導致股票集中買入。不過,巴菲特雖是波克夏的首席執行官(CEO)、投資的最終責任人,但波克夏的投資並非全部都由巴菲特主導,這點需要注意。波克夏還有兩位讓巴菲特信任的投資者,分別是托德·庫姆斯(Todd Combs)和泰德·威施勒(Ted Weschler),兩人擁有投資的裁定權。

        此次針對蘋果股票的投資比例相對較小,因此有列入這兩人其中一位的有價證券目錄的可能性。與巴菲特主導的大型投資不同,庫姆斯和威施勒比較關注短期交易。波克夏向美國當局呈報的時間是1~3月期,但目前是否仍持有蘋果股票,並不清楚。

  3月底達到約109美元的蘋果股價上週一度跌破90美元,創出了2年以來的新低。相比去年4月創出的134美元的歷史最高點下跌3成以上。對於缺乏替代智慧手機的火車頭的情況,市場並不樂觀。

  圍繞蘋果股票,著名的有影響力股東卡爾•伊坎(Carl Icahn)上個月在美國媒體上表示,已拋售了該公司股票。16日向當局提交的報告披露,橋水聯合基金(BridgewaterAssociates)和阿帕盧薩資産管理公司(Appaloosa Management)等著名對沖基金相繼減持了蘋果股票。1~3月披露持有蘋果股票的著名對沖基金歐米加顧問公司(Omega Advisors)也透露目前已全部拋售。

  「不投資看不懂的業務」,巴菲特一直避免投資高科技領域。轉捩點是2011年決定投資IBM。當時投入107億美元鉅額資金的這筆投資被解讀為巴菲特態度的轉變。當然,在巴菲特投資後,IBM持續苦戰,截至2016年1~3月,連續16個季度出現收入下滑。同時股價也持續低迷。

  蘋果2016年1~3月也出現13年來首次收入下滑,處於嚴峻局面。不過,在發佈財報的同時,決定進一步擴大分紅和股票回購,如今蘋果是世界最大的「積極回報股東的企業」。可以説,這種實行穩定回報股東的股票符合波克夏的偏好。

  此外,在投資蘋果方面,即使巴菲特沒有率先進行,今後也並非不會出現大幅增持。去年投入320億美元、成為波克夏歷史最大規模併購(M&A)的飛機與金屬零部件製造商美國精密機件公司原本是庫姆斯(Todd Combs)投資的股票。巴菲特在庫姆斯氏投資之前「並未注意到其吸引力」。

  很多對沖基金等持有蘋果股票,在一度程度上是為了通過持有此前總市值最大的該公司股票,「避免輸給市場整體」。在美國股市行情很難持續走高的今天,這種持有理由已經消失,正在「拋售蘋果」。

 波克夏當然與這些對沖基金的邏輯不同。雖然蘋果難以期待勢頭強勁的增長,但盈利能力依然很強,同時具有回報股東的大量資金。波克夏的投資無疑對投資於蘋果股票的判斷産生了影響。

    本文作者為日本經濟新聞(中文版:日經中文網)美洲總局 山下晃
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