全球投資者搶先佈局疫情後

2020/12/31


  2020年的金融市場是因新冠疫情而劇烈波動的一年。在世界主要資産之中,上漲最明顯的是銅,最大消費地中國的經濟復甦預期正在加強。美國道瓊斯30種工業股平均指數首次突破3萬點。投資者樂觀地對疫苗開發進展等疫情結束押注,金融市場與實體經濟的偏離也在擴大。  

      

  銅具有預測世界經濟未來動向作用,有著「銅博士」(Doctor Copper)的綽號。銅價在1年裏上漲了27%。新冠疫情最先結束的中國佔到世界銅消費的一半。中國的公共投資刺激了需求,由於對經濟復甦的期待,銅的漲勢加強。

     

    

  不僅是銅的實際需求,期待汽車電動化帶來未來需求增加的想法也很突出。市場認為用於純電動汽車(EV)馬達的銅的需求將增加。歐洲計劃2030~2040年禁止汽油車的銷售。美國下一任總統拜登也重視環保政策。倫敦金屬交易所(LME)的銅期貨價格12月時隔7年零9個月突破每噸8000美元。

   

  2020年的股票市場也是波動巨大的一年。道瓊斯指數3月16日下跌2997,創歷史最大跌幅,但3月24日上漲2112點,創出歷史最大漲幅。以高科技股為中心上漲,到6月美國納斯達克綜合指數首次突破1萬點。

    

工廠的銅生産線(資料圖)

   

  下半年由於疫苗開發的進展,著眼於疫情後的股價走高進一步加強。道瓊斯指數也在11月突破3萬點大關。新興市場國家股市(上漲13%)和日本股市(上漲16%)也大幅上漲。全球公司債價格上漲了7%(利率下降)。

    

  由於認為疫情後美國低利率政策將長期持續的看法,美元遭到拋售。

   

  美元兌日元匯率年初為1美元兌108.5日元左右,目前為不到103.5日元,全年出現逾5%的美元兌日元貶值。美元兌歐元匯率比年初貶值約8%,時隔2年出現歐元兌美元升值。

    


        

  美國聯邦儲備委員會(FRB)3月敲定了金融危機以來的零利率政策。計劃至少在2023年底之前維持低利率政策。由於大規模的財政刺激,美國將來物價上升的預期逐漸提高。美國實際利率(長期利率扣除市場預期的物價漲幅)降至-1%附近,處於歷史最低水平,對投資者來説,以美元投資越來越困難。   

    

  美元貶值導致資金湧向黃金。黃金零利率、無法獲得利息的缺點也隨之減弱。個人和機構投資者的資金通過交易所交易基金(ETF)流向黃金市場,金價全年上漲24%。

       

  原油受到實際需求低迷和ESG(環境、社會、公司治理)投資擴大的影響而下跌,全年下跌21%。人員移動受到限制,飛機等運輸用燃料消費銳減。全球去碳化的氛圍加強,油價復甦遲緩。

      

  市場上的充裕資金正在推高資産價格。只看到疫情結束帶來的經濟復甦和貨幣寬鬆策長期化等好的一面存在危險。2021年行情的關鍵在於通過全球技術創新彌補金融市場與實體經濟的偏離、提高潛在增長率、找到化解債務過剩的途經。

         

 

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