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鬱積消費將爆發?日美歐儲蓄率達最高

2021/02/24

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      越來越多觀點認為,如果疫苗接種的進展推動新冠疫情趨於好轉,消費將迅速擴大。由於新冠疫情下的嚴格行動限制導致消費減少,主要國家的家庭儲蓄率迅速上升。觀察限制放寬和消費的關係,具有明顯的聯動性。雖然各國疫苗接種的狀況存在差異,不確定性仍然突出,但隨著需求迅速增加,有可能出現暫時性的通貨膨脹隱憂。

   

     以經濟合作與發展組織(OECD)成員國為對象,調查英國牛津大學計算的封城嚴格程度指數與實際民間最終消費支出(個人消費)的關係發現,越是限制的放寬程度明顯,越能推動消費的快速復甦。封城嚴格程度指數根據出行和活動的限制等9個指標,將嚴格程度在0到100之間指數化。

   

 

     關於經濟正常化,將成為參考的是2020年7~9月的動態。由於4~6月的嚴格城市封鎖之後的經濟重啟,個人消費按OECD平均來看增長11%,限制嚴格的英國增長19%。限制寬鬆的日本與歐美相比欠缺反彈力。10~12月疫情再次擴大導致全球消費停滯不前,但在疫苗接種方面領先的以色列和英國等,分階段解除限制提上議事日程。

   

     推動消費復甦的是新冠疫情下大幅增加的家庭儲蓄。由於行動限制和財政支援,日美歐等的儲蓄率(儲蓄佔可支配收入的比例)上升至歷史最高水平。在美國,2020年4~6月達到約30%,達到歷史平均的2倍以上。如果算上拜登政權承諾的每人再發放1400美元,家庭儲蓄將進一步增加。英國調查公司牛津經濟研究院(OxfordEconomics)的奧利弗·拉考分析稱,「與經濟復甦帶來的收入增加相比,儲蓄的支出更會對消費復甦做出貢獻」。

    

 

     在歐洲,著眼於出行限制放寬的行動正在擴大。「鬱積的龐大能量將像彈簧一樣被釋放」。英國英格蘭銀行(中央銀行)的理事安迪·霍爾丹(Andy Haldane)對限制解除後的復甦充滿期待。美國旅行數據分析公司ADARA的機票預訂數據顯示,在歐洲,3個多月以後的以娛樂為目的的預訂數正在增加。

   

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