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疫情下出現通膨萌芽

2021/02/19

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       以歐美為中心,物價上漲壓力正在提高。在新冠疫情導致眾多産品的供給和運輸能力減弱的背景下,如果大規模的財政刺激和疫苗普及帶來的經濟正常化推動需求快速復甦,物價上漲可能會加速。通貨膨脹壓力的提高將引發貨幣緊縮預期以及與長期利率上升聯動的美元升值。貨幣政策的選擇或將變得更加困難。

 

       美國1月物價漲幅達到1.4%,逼近疫情前的水平。在美國債券市場,今後10年的預期通貨膨脹率上升至年2.2%,創出6年半以來的高水平。雖然日本和中國的物價走勢較為疲軟,但歐洲1月物價漲幅達到0.9%,6個月以來首次轉為增長。

 

 

       世界經濟在2020年春季因疫情影響而陷入需求蒸發的危機。從顯示潛在供給能力和需求之差的供需缺口來看,20204~6月,美國達到約2萬億美元,相當於GDP的逾10%,需求嚴重不足的局面擴大。由於需求銳減,製造業採取工廠停産等舉措,減少了供給。

 

       目前正處於從迅速收縮中轉向復甦的途中。日本瑞穗證券的小林俊介表示,「以耐用消費品為中心,受夏季以後的需求復甦推動,恢復了工廠作業,但生産跟不上,價格容易上漲」。

 

       在持續面臨供給制約的背景下,首先是遠程辦公等居家需求推動部分家電銷售自2020年夏季起復甦。電視的全球供貨量在20204~6月降至5400萬台、同比下滑5%之後,7~9月增長14%,達到7300萬台,明顯增長。個人電腦4~6月增長11%,7~9月增長15%,10~12月增長26%,持續擴大。

 

部分家電的銷量自2020年夏季開始復甦

 

       全球汽車銷量也在4月降至約400萬輛之後持續增長,到12月突破800萬輛,超過了上年的水平。

 

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