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新冠疫情下經濟的「冷」與「熱」

2021/01/27

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  由於新冠疫情引發的混亂,實體經濟與股市的脫鉤正在發生。半導體和汽車等製造業快速復甦,甚至呈現過熱跡象,而旅行和餐飲等服務業仍未擺脫困境。物價走勢強弱交織,貨幣寬鬆帶來的股價走高與實體經濟明顯偏離。通貨膨脹和通貨緊縮這兩個風險並存的罕見情況令經濟和貨幣政策的選擇變得困難。

    

  日本大型半導體企業瑞薩電子已向客戶提出,把交貨期延長至相當於通常2倍的12周。由於遠程辦公的增加,數據中心的半導體需求增加,自2020年秋季起,面向汽車的半導體需求也快速復甦。半導體代工企業台積電(TSMC)2020年10~12月的營業收入按季度計算創出歷史新高。

        

武漢的本田工廠

       

  在汽車領域,高檔車在中國實現增長。奔馳、寶馬、奧迪的2020年銷量創出新高。寶馬的一名董事表示,「對2021年也保持樂觀」。2020年春季,新冠疫情擴大導致汽車産量銳減,秋季以後為了爭取被延後的需求,各車企迅速增加供給。

       

  體現製造業整體動向的銅的行情自2020年春季開始暴漲,甚至有聲音擔憂交易的過熱。不過,這種火爆景象只是新冠疫情下世界經濟的一個側面。服務業的情況截然不同。

   

        

  在美國,2020年12月的百貨店零售額同比大減21%。全美餐飲業協會的統計顯示,2020年美國國內超過11萬家餐飲店被迫閉店或長期停業。日美歐住宿服務的價格下滑程度均超過雷曼危機時期。

   

  從IHS Markit的PMI(採購經理人指數)來看,製造業的景氣度持續高於新冠疫情前的頂峰,服務業則基本低於疫情前。

       

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