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「拜登經濟學」可能導致債務膨脹

2021/01/27

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     拜登就任美國總統後,經濟對策的「拜登經濟學」將呼之欲出。拜登政府將提出1.9萬億美元的應對新型冠狀病毒的經濟對策,還計劃通過基礎設施投資等增加10萬億美元的財政支出。美國經濟將借助鉅額投資邁向增長復甦,但為了避免讓未來一代背負債務的沉重包袱,能否通過財政刺激帶來可持續增長將受到考驗。

   

     美國的超黨派機構「盡責聯邦預算委員會(CRFB)」的估算顯示,「拜登經濟學」的財政支出規模在10年裏達到10萬億美元。聯邦政府債務(民間部分)達到20萬億美元,創出歷史新高。雖然將討論10年裏達到4萬億美元的大幅增稅,但債務將比目前增加5.6萬億美元。

   

 

     背負鉅額債務的美國能否承受「拜登經濟學」的財政負擔?新任財政部部長葉倫強調,「處於歷史性的低利率環境,美國的財政餘力仍存」。2020年的利息支付負擔為3380億美元,但長期利率一度降至0.5%。美國國會預算辦公室(CBO)估算認為,2021~2025年的政府利息支出將控制在每年2700億~2900億美元。

   

     在這種利率環境下,由於「拜登經濟學」的經濟景氣預期和債務隱憂,將面臨雙重上升壓力。國會預算辦公室認為截至2025年的長期利率為1.9%,但目前已上升至1.1%。調查機構穆迪分析公司預測稱,受「拜登經濟學」推動,長期利率到2022年將升至2.1%,2025年升至4.1%。盡責聯邦預算委員會也估算認為,利息支付負擔將在10年裏增加3千億美元。

   

      問題在於財政刺激能否帶來持續增長。即使是以近2%的潛在增長率作為前提的國會預算辦公室的估算,聯邦債務也將從20萬億美元增至10年後的33萬億美元,與國內生産總值(GDP)之比提高至109%。這是因為由於社會保障費的增加,美國財政呈現慢性的赤字體質。

   

     穆迪的分析顯示,「拜登經濟學」將推動利率上升,但經濟增長率也將在2022年之前維持最多約7%的高增長。但是,2024年以後增長率將迅速降至2%左右,財政惡化無法停止,到2030年,債務餘額佔GDP比重將達到130%,比現在提高20個百分點。

    

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