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原油市場走向無序價格戰

2020/03/10

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       原油市場可以説已經走向「無序價格戰」。出於對世界經濟前景的擔憂,需求萎縮的可能性極大,油價下跌通道看不到盡頭。原本指望通過國際談判達成減産協議,但未能獲得俄羅斯的合作,沙烏地阿拉伯也束手無策。原油價格暴跌可以説是必然結果。

  

沙特決定增産,原油市場可能出現供應過剩(Reuters)

      由於2019年開始的中美貿易摩擦,全球石油需求的減速感已經明顯加強,而新型冠狀病毒疫情又造成進一步打擊。有觀點認為,全球石油需求僅中國每天就減少近300萬桶。今後日本和歐美市場也將減速。

  

      石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯等非成員國合作,通過加強減産等來維持供需平衡、避免油價暴跌是唯一途徑。但未能獲得俄羅斯的合作,談判破裂。作為普丁總統支持基礎的石油企業對於因減産而丟失市佔率強烈不滿。急劇擴大頁岩油生産的美國則不斷蠶食亞洲市場,這也觸動了俄羅斯的神經。

  

      針對俄羅斯的這一姿態,沙特也準備放棄作為國際需求調節閥(機動産油國)的角色,傳出了決定增産的方針。國有石油公司沙特阿美已決定把4月份面向亞洲的輕質原油官方定價每桶下調6美元。

  

      在3月9日週一開盤的原油市場上,美國原油期貨的電子交易一度跌破每桶30美元(短期),創下4年來的最低值。僅選項之外的美國原油期貨就累積了50萬手(每手為1000桶)以上的買入盤轉為拋售壓力。已經低於32美元這一雷曼危機時的最低價。2016年1~2月在人民幣衝擊的下跌局面下創出的26美元最低記錄也近在眼前。

      

      在2016年初的油價下跌過程中,沙特也是曾一度放棄調節閥角色。當時以美國為中心,頁岩油生産迅速增長,同時又面臨著對中國經濟的擔憂。價格下跌讓産油國和石油企業叫苦連天,於是再次走上談判的道路。2016年底OPEC與俄羅斯時隔15年再次達成集體減産協議。在此次價格暴跌之後,如果再次出現尋求國際性協調的氛圍也不應該讓人感到奇怪。

      

OPEC未能達成集體減産協議(Reuters)

     

      油價下跌,對於進口石油以及與石油價格保持聯動的液化天然氣的日本來説有積極的一面。但三菱UFJ研究諮詢的主任研究員芥田知至指出「除部分優質油田外,多數油田都將虧本」。由於産油國處境艱難,中東和北非的局勢將進一步動盪,世界經濟有可能受到衝擊。雖説頁岩油生産成本在下降,但如果低於30美元,相關企業將不可避免地受到打擊。

  

      由於頁岩油産業有許多評等低的企業,因此還有可能波及到公司債市場。發生人民幣衝擊時,暴跌的油價讓人聯想到世界經濟減速、石油熱錢撤離而引發了拋售股票恐慌。3月7日東京股市的股價暴跌原因之一也是油價下跌。各國尋求合作,通過談判阻止市場的惡性循環已成為當務之急。

   

      日本經濟新聞(中文版:日經中文網)編輯委員 志田富雄

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