伊藤忠在中國的半個世紀

2020/07/30


       中國出現了新冠疫情導致的消費減退等情況,對當地企業的影響也令人擔憂,但在這種情況下仍有企業創出利潤新高。那就是中國最大羽絨服生産商波司登國際控股。

 

       波司登6月底發佈的2019財年(截至20203月)財報顯示,營業收入同比增長17%,達到122億元,創出了歷史新高,凈利潤也增長了23%。波司登表示在低迷的市場之中也能取得成功,這種自信的背後是向其聯合出資的伊藤忠商事和中國中信集團(CITIC)的存在。

 

       中信集團旗下擁有證券和信託銀行,作為政府下屬的金融綜合性企業而成立,總資産換算成日元超過100萬億日元。2019財年(截至201912月)的凈利潤約合7400億日元。伊藤忠2015年與泰國財團正大集團分別投入6000億日元,各取得中信集團已發行股票的10%。對伊藤忠來説,這是過去最高的投資項目。

 

 

       中信集團希望擴大金融以外的業務,伊藤忠應請求提供作為綜合商社積累的零售和建築業務的經驗,與波司登的共同業務就是其中一環。2016年伊藤忠和中信向波司登出資300億日元,但業績低迷,當時被迫進行了整合。

 

       之後,通過伊藤忠擁有的約150個品牌的引進支援和介紹縫製工廠等舉措,改變了波司登偏重羽絨服的商品結構。運動休閒服裝也出現在門市,在推進「綜合服裝化」的同時,中信集團也提供資金支援,在因新冠疫情而動搖的中國市場實現了復甦。

 

      雖然伊藤忠如今在日本自稱「中國最強商社」,但在發展道路上曾不斷面臨苦難。在日本另外兩家大的商社三菱商事和三井物産相繼進駐歐盟各國的背景下,留給伊藤忠的市場只有中國。

 

      1960年,中國宣佈恢復中日貿易,但規定與台灣和韓國做生意的商社不能與中國企業直接交易,這給伊藤忠造成障礙。之後由於文化大革命等原因,伊藤忠的市場開拓陷入僵局。

 

      轉捩點出現在10年後,那就是中美關係改善。在中國門戶逐漸打開的背景下,當時伊藤忠的社長越後正一表示,「如果不能將中國貿易培育為主要支柱,伊藤忠就沒有未來」,排除了內部的反對意見。親自前往中國,在1972年中日邦交正常化的半年之前,伊藤忠在日本五大商社之中最先獲得「友好商社」的認可。在日本企業當中也是最早與中國展開直接交易。

 


 

      2010年岡藤正廣出任伊藤忠社長後,迅速加快拓展中國市場。其象徵就是與中信集團的合作。

 

       伊藤忠還獲得在在中國擁有超過300個網點的正大集團的支持,努力擴大業務內容,但直到最近才真正取得成果。除了波司登的項目以外,還加速開展面向中國的數據中心的投資業務,並設立針對希望進入中國的日本初創企業的投資基金等。

 

2015年1月伊藤忠與中信在香港宣佈合作。右二為伊藤忠社長岡藤正廣,而左二為中信集團董事長常振明

       中信集團在截至2019年度的5年裏平均每年取得超過6000億日元的凈利潤。伊藤忠按照10%的出資比例可取得600億~700億日元的收益,但伊藤忠首席財務官(CFO)缽村剛表示,「業務層面的拓展比預期中要慢」。

 

       2018財年(截至20193月),因中信集團的股價下跌,伊藤忠計提了1433億日元的損失,但缽村表示,「利用來自中信集團的收益,可推進伊藤忠其他部門業務的調整和新增投資,這也是事實」。岡藤社長也表示,「在中國,花時間穩步拓展業務很重要。逐步增進彼此的信任是邁向成功的道路」,對遭受挫折並不介意。

 

       與中信集團和正大集團的共同業務終於取得進展,另一方面,也存在令人擔心的項目。那就是日本便利店連鎖企業全家(FamilyMart)與中國頂新集團合資推進的「中國全家」的問題。

 

       全家與頂新于2002年展開合作,決定在中國共同拓展便利店業務。但是,隨著業務走上軌道,「出現長期拖欠授權使用費等問題」(全家高管),雙方關係逐漸惡化。全家201810月提起訴訟,要求頂新方面出售所持的合資企業股權。

 

       今年4月確定訴訟繼續審理,但合作已過去18年,「中國全家」的店舖數量超過2800家。根據官司的走向,有可能出現不得不迅速放棄店舖網的事態。

 

       伊藤忠並未直接參與中國的便利店業務。現在,伊藤忠正在對全家實施TOB(公開要約收購)。伊藤忠也可能在收購全家之後,從零開始拓展便利店業務。

 

       中國出資對象取得的收益體現到伊藤忠凈利潤上的金額2019財年為822億日元(包含非公開),在最近10年裏增加10倍以上。但是,如果剔除從中信集團和正大集團取得的收益,中國業務給伊藤忠合併凈利潤作出貢獻的金額平均約為100億日元。

 

       美國政府要求在通信設備等領域排除中國産品,兩國的對立給日本企業的中國戰略造成影響的風險正在提高。伊藤忠社長岡藤正廣對此並不贊同,表示「伊藤忠在中國涉足的都是生活相關的商品,沒有影響」,但今後將如何面對中國市場?伊藤忠在半個世紀裏構建的紐帶正受到考驗。

  

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