安川電機業績受中國影響局面在加強

2020/10/20


  日本企業在秋季發佈財報的時期來臨,安川電機在主要製造業企業中最先出場。10月9日發佈的2020年6~8月財報顯示,來自中國的訂單環比下滑,該公司後一個交易日的股價下跌了5%。背景是圍繞中國政府提出的「新基建」政策,日本股票市場存在著期待和擔憂。安川電機的業績受中國影響的局面正在加強。

   

  日本SBI證券的高級分析師諸田利春表示,「訂單疲軟成為負面消息」。6~8月,安川電機的訂單額比上年同期減少14%,與3~5月相比也減少8%。

    

   

  在市場上被視為利空因素的是伺服電機的訂單下滑。伺服電機是一種驅動零部件,用於嵌入工具機等,利潤率較高。安川電機6~8月的伺服電機訂單比3~5月減少18%,降幅高於高盛證券等的預期(減少7%)。尤其是中國訂單減少40%,新冠疫情衝擊後的復甦預期減弱。

   

  中國政府在5月下旬的全國人民代表大會上強調了推進5G、數據中心、新能源汽車充電設備等新基建的方針。當時有分析認為,用於製造這些設備和相關産品的工具機需求將增加,安川電機的伺服電機也將迎來東風。

  

安川電機的機器人工廠

   

  安川電機的電機産品在中國具有品牌號召力。該公司的社長小笠原浩表示,「在當地被工具機和金屬加工的頂尖企業採用。不需要跟第2名以後的企業展開價格競爭」。

   

  實際上,3~5月安川電機來自中國的伺服電機訂單環比大幅增加57%,庫存也出現增加。有分析認為,這是客戶企業為了應對新基建需求的提前訂貨。受反作用影響,6~8月的訂單減少,於是市場出現了對新基建需求的可持續性的擔憂。在面向分析師的財報説明會上,新基建相關提問突出。

       


            

  安川電機的業績對中國的依賴程度正在提高。中國佔2019財年(截至2020年2月)該公司整體營業收入的19%。而在新冠疫情後的2020年3~8月,中國佔營業收入的比率提高至26%。SBI證券的諸田利春表示,「可能至少3成、近4成利潤來自中國」。

   

  那麼,安川電機要如何應對包括中國在內的訂單減少呢?與競爭對手發那科等相比,安川電機原本就被認為對需求減少的承受力更強。在機器人組裝等方面充分利用人手,一直抑制工廠等有形固定資産的增加。固定資産週轉率(顯示利用固定資産取得多大營業收入的比率)上財年達到5.1次,高於發那科的0.9次。

   

  由於設備負擔比較輕,安川電機具有應對經濟波動的靈活性。此次也開始削減人工費等成本。隨著産量減少,在歐美實施了暫時休假和短時工作。據説在日本國內也借助遠程工作減少了加班。2020財年(截至2021年2月)預計通過經費削減提升113億日元利潤。

     

   

  安川電機的管理層在財報説明會上表示,9月訂單呈現復甦態勢。據稱汽車相關需求正在恢復。在該公司的計劃中,下半年的營業利潤率僅為5%,摩根大通證券的佐野友彥指出,「從3~8月實際(7.1%)來看略微顯得保守」。

   

  新冠疫情在歐洲等地再次持續擴大,該公司和投資者均並未完全轉為樂觀。小笠原社長表示,「在歐美,我們的工廠也零星出現新冠感染者」。

   

  安川電機原本就與中國聯絡深厚,該公司的創始人與革命家孫文有著深厚交情。中國現任最高領導人2009年曾訪問過北九州市的安川電機總部。如何分享中國新基建的蛋糕正在決定安川電機股價的漲跌。

    

  日本經濟新聞(中文版:日經中文網)證券部 柘植康文 

  

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