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獨角獸企業的狂熱迎來轉折點

2019/09/20

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  「獨角獸」企業(估值超過10億美元的未上市企業)的上市熱潮迎來轉捩點。運營共享辦公室「WeWork」的美國We Company不得不推遲首次公開募股(IPO)。在看不到何時擺脫虧損的情況下奔向規模擴張的經營戰略、縱容經營者的公司治理……。非公開市場的資金過剩導致了紀律鬆弛,超出了買賣上市股票的投資者的容忍範圍。今後根據業務的「質量」,獨角獸企業或將會被不斷篩選。

 

   

  We Company於9月16日針對IPO時間宣佈「希望在年底之前完成」,推遲了原定於9月內的目標。但這未能完全消除投資者的擔憂。綜合市場的聲音,爭論點基本可歸納為(1)業務模式的可持續性、(2)按照高科技企業進行評價的妥當性、(3)監督創始人兼首席執行官(CEO)亞當·諾依曼的公司治理體制等3點。

  

  該公司的預期總市值截至1月為470億美元,達到運營出租辦公室「Regus(雷格斯)」的同行業上市公司IWG的10倍以上。相對於We Company的虧損,IWG實現盈利,營業收入也更大。

  

  We Company和未上市股票的投資者將自身定位為人工智慧(AI)等高科技企業。而一部分上市股票投資者則認為是「辦公室租賃業」,匹敵高科技股的偏高股價令人難以接受。

  

        

  在公司治理方面,We Company尋求向CEO亞當·諾依曼授予通常20倍的表決權。有觀點表示,其他美國企業最高也僅為10倍,We Company 大幅超過這一水平,「公司治理明顯過分」。

      

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