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東芝值多少錢?

2021/04/09

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       東芝已開始討論英國投資基金CVC Capital Partners的收購提議。CVC似乎提出以高出46日收盤價(3830日元)約3成的每股5000日元進行收購。這相當於將東芝的股票估值定為2.3萬億日元左右,不過東芝的估值受到持有4成股權的半導體存儲晶片企業鎧俠控股(原東芝記憶體控股)估值的左右。

 

       東芝日前決定成立以副社長豐原正恭為首的內部跨部門討論組織。東芝有很多日本行政機關相關和基礎設施等長期業務較多,因此要基於CVC的提案,梳理併入基金旗下之際的理想合約和授信管理方法等受到的影響。

 

       東芝的價值評估左右著收購的成敗,而其估值在很大程度上取決於鎧俠。關於未上市的鎧俠的總市值,分析師的估算為1.2萬億~2.6萬億日元左右,跨度非常大。東芝持有的鎧俠40%股權的估值為5000億~1萬億日元左右,存在2倍的差距。

 

 

       估值産生分歧的原因是,鎧俠的業績隨著半導體存儲晶片的行情而明顯波動。

 

       鎧俠曾計劃2020年實施首次公開募股(IPO)。但在中美對立的背景下,鎧俠對華為技術的供貨停止,業績前景的不確定性加強。總市值預期為1.5萬億日元左右,比當初計劃下降3成,結果做出了延期上市的決定。

 

鎧俠在岩手縣的廠房

 

        鎧俠對華為的供貨仍未全面重啟,但其估值與當時相比明顯改變。原因是在新冠疫情下,居家辦公普及等數位化迅速推進,半導體需求正在擴大。

 

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