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英國CVC基金等提議收購東芝,實施私有化

2021/04/07

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      日本經濟新聞(中文版:日經中文網) 4月6日獲悉,英國投資基金CVC Capital Partners等向東芝提出收購建議。東芝一直與大股東持續對立,通過股票私有化將加快經營判斷。今後將與管理層開始談判條件,如果包括政府部門能夠達成協定,將啟動TOB(公開要約收購)。預計收購額超過2萬億日元。為了改變管理體制,這家日本的代表性企業開始討論私有化,出現了罕見的一幕。

  

 

      作為收購額的大致標準,CVC似乎提出了比目前股價溢價30%左右的價格。今後,還將討論呼籲其他投資基金等參加收購,與日本經濟産業省等也將啟動協調。截至4月6日,東芝的總市值為1.7437萬億日元,按照溢價約30%完成TOB的話,收購總額將接近2.3萬億日元。

 

      在接到私有化的提議後,東芝的董事會將討論提案是否符合股東的利益。將討論方式和價格是否妥當,表明是否贊同提議。根據2020年施行的《外匯和外國貿易法》修訂案,擁有核電業務的東芝成為重點審查對象,財務省將進行事前審查。

 

      4月7日早晨,東芝的社長兼首席執行官(CEO)車谷暢昭針對英國投資基金CVC CAPITAL PARTNERS等收購本公司的準備工作一事對記者表示,「已收到提議」。在此基礎上稱「將在(7日召開的)董事會會議上討論」。

 

      東芝過去曾因財務造假問題和美國核電站子公司的鉅額虧損而陷入經營危機。2017年為了防止連續2年資不抵債被摘牌,進行了約6000億日元的增資,目前與當時參與增資的大股東的對立正在加深。

 

      圍繞子公司的返程投資(round-tripping)和股東大會的運營等,股東對公司治理的不完善提出批評,在資本政策方面也與部分股東存在意見分歧。作為最大股東,新加坡投資基金Effissimo Capital Management Pte在2020年的股東大會上提出議案,要求松下接納自己推薦的董事。

 

      該提案遭到否決,但在本次股東大會上,部分股東的表決權無效一事浮出水面。Effissimo 要求展開調查,並召開臨時股東大會。在2021年3月的股東大會上,獲得約58%的贊成後表決通過,正在由第三方律師展開調查。

 

      2018年4月,東芝時隔52年迎來了以外部人士身份出任首腦的社長兼首席執行官(CEO)車谷暢昭。他曾任三井住友銀行副行長,還擔任過CVC的日本法人會長。由於與大股東的對立,在2020年的股東大會上,車谷暢昭連任的贊成率降至約57%。

 

      CVC過去曾參與了雲雀(Skylark)公司的私有化,前不久還收購了資生堂的日用品業務。1981年設立,在世界23個基地擁有1178億美元的投資資産。

 

      東芝在經營重建的過程中,剝離了曾經的明星業務——半導體存儲晶片,出售了過半股權。近幾年一直在對業務進行選擇與集中,包括撤出虧損業務等。借助一系列的改革,改善了盈利能力,2019財年(截至2020年3月)的營業利潤達到1304億日元,相比上財年增至約3.7倍。2021年1月下旬,時隔約2年半從東京證券交易所2部回歸1部。

 

      如果TOB完成,大股東放棄東芝股權,股東將變為1家。經營決策的機制將變得更加單純。東芝能夠將經營資源集中於可再生能源和基礎設施業務,推動增長。

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