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特斯拉研究(上)超越豐田的虛實

2020/08/10

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   在數字的世界裏,即使獲得新的用戶,企業基本也沒有追加負擔。美國摩根士丹利預測稱,特斯拉的完全自動駕駛的包月費存在超過100美元的可能。估算稱,自動駕駛和FSD創造的收益到2025年將佔到特斯拉銷售額整體的6%左右,按毛利潤來看將佔到近25%。

   

  在超過100年的歷史之中,整車企業的盈利結構實際上並未明顯改變。據稱車企將銷售額的約6成交給供應商,約2成用於自主工廠的生産活動等,扣除銷售管理費等之後剩下不到1成。如果剔除金融收益等,這被視為整車企業營業利潤率的上限。

      

  例如,豐田一直通過降低成本努力擴大利潤空間。而特斯拉的戰略是通過軟體、利用交付後的汽車創造收益,這是對傳統汽車廠商發動的跨維度競爭。

    

  著眼於品牌

     

  特斯拉是另類的汽車廠商。在銷售戰略上,也和此前汽車行業的常識劃清界線。

   

  特斯拉原則上完全不在電視和網路上發佈廣告。在全球擁有的約300家店舖均為直營,多開在購物中心之中,把著眼點放在品牌宣傳上。購車者在網站上直接向特斯拉訂購,完全沒有討價還價。在購車後,如果不超出一定的期間和行駛距離,可自由退貨。此外,特斯拉也不提供試駕的機會。

    

    

  該公司7月22日發佈的2020年4~6月財報顯示,實現1.04億美元的最終盈利,連續4個季度實現最終盈利。特斯拉股票被納入標普500指數的可能性正在提高。交易所交易基金(ETF)等與股價指數聯動的被動投資資金將流入的預期升溫,正在推動股價走高。

   

  不過,雖説特斯拉排在全球純電動汽車首位,但2019年的全球銷量僅為37萬輛,只有豐田和大眾的30分之1左右。特斯拉的股票根據市場預期平均值計算的預期市盈率(PER)高達約170倍,和豐田(17倍)、大眾(15倍)相比達到極高水平。

     

  英國巴克萊銀行在7月6日的報告中提出特斯拉的目標股價為300美元。比目前低8成。該銀行針對特斯拉股票指出,「在根本上被高估」。還有聲音擔憂與大眾等的競爭激化導致增長放緩、以及對馬斯克的依存度加強。世界也沒有看清特斯拉的未來。

    

  日本經濟新聞(中文版:日經中文網)白石武志、藤野逸郎、渡邊夏奈

  

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