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川普當選預示日本經濟走向衰退

2016/11/18

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  日經中文網特約撰稿人 西村友作:2016年11月8日,美國總統選舉結果顛覆了預期,共和黨候選人唐納德·川普取得勝利,當選美國第45任總統。提出「美國至上主義」的川普在貿易政策方面顯示出極端保護主義的姿態,宣稱將退出跨太平洋經濟合作協定(TPP)。 另外,共和黨的議會領導層也表明擱置年內對TPP的批准,在歐巴馬執政下通過TPP也變得極為困難。TPP生效的條件是在12個成員國中,得到佔TPP成員國總體國內生産總值(GDP)85%以上的至少6個國家批准,佔整體GDP約60%的美國如果退出TPP,則意味著TPP將無法生效。TPP對於日本來説是極為重要的貿易政策,巨大的黑天鵝降臨到日本。

  安倍經濟學的「三支箭」由「大膽的貨幣政策」、「靈活的財政政策」和「喚起民間投資的經濟增長新戰略」構成。其中,財政和貨幣政策在短期內産生了效果。從2013年4月開始實施的「量化質化貨幣寬鬆政策」促進日元貶值、股價上漲,帶動企業業績改善、員工工資上漲。財政政策也創造了一定的有效需求,為經濟增長做出了貢獻。但是,這些政策無法長期持續。當前的日本必須通過第3支箭「增長戰略」來提高日趨下滑的潛在增長率。

西村友作
  該增長戰略最大的支柱就是TPP。TPP這樣的經濟合作協定和自由貿易協定會為成員國的經濟增長帶來積極效果。事實上,2001年12月加入WTO為中國經濟增長率的提高做出了貢獻。「東南亞金融危機」之後(1998年~2001年),中國的實際經濟增長率降至年均8.0%,在加入WTO到「全球金融危機」期間(2002~2007年)猛增至年均11.2%。日本政府做出的與TPP經濟效果有關的推算顯示,TPP將為日本新增約80萬個就業機會,GDP將被推高13.6萬億日元(2.6%)。TPP無法生效的情況下,日本政府提出的到2020財年將名義GDP增至600萬億日元的目標將很難達成。

  另一方面,對外開放政策還有促進國內結構改革的效果。中國加入WTO之後,在經濟和金融層面推進了各種各樣的改革。日本的農業被期待在加入TPP後進行改革。此前,日本政府一直通過鉅額補貼來保護農業。結果,日本的農業無法創新,日趨衰退。據農林水産省統計,到2016年2月,日本的農業就業人口從1960年的1454萬人減少至192萬人,平均年齡達到67歲。其原因是年輕人對於日漸衰退的農業不抱希望。TPP將大幅下調農作物關稅,加入TPP必將對日本的農業造成衝擊,但是不加入TPP,繼續固步自封也只能等待「自然死亡」。為了從根本改變現狀,必須要推進「農業企業化」,將日本在工業領域的成功事例應用於農業,在提高生産規模和效率的同時,解決後繼者不足的問題。

  不僅農業,在日本國內各種各樣的行業都存在一些難以改變的限制,成為低效率經濟的元兇。為了提高潛在增長率,有必要撤銷這些限制,推進結構改革和市場開放。但是從日本經濟改革的歷史來看,如果不存在TPP這樣的外在壓力,在政治上很難推進強有力的改革。TPP遇挫很可能導致日本國內的結構改革陷入停滯。

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  20世紀的泡沫破裂之後,日本經濟陷入長期停滯。在此期間,日本的政府總債務持續膨脹,從1990年的301萬億日元膨脹至2015年的1238萬億日元,規模翻了兩番。從政府債務佔GDP比重來看,2015年達到248%,為全球最高,大幅超過第2位的希臘(177%)。另一方面,據日本銀行(央行)推算,2016年上半年的潛在增長率僅為0.24%。根本性的經濟改革遲遲沒有進展,日本陷入了經濟不增長導致債務增加的惡性循環。

  為了打破這一現狀,有必要進一步推進結構改革和對外開放,以提高潛在增長率,而TPP是實現上述舉措的第一步。如果TPP就此遇挫,無法儘早拿出替代政策,全球的投資者很可能將開始「賣空日本」。如此一來,將導致已經陷入泡沫狀態的國債價格暴跌,日元急劇貶值和利率上漲,進而可能引起惡性通貨膨脹。

  川普的當選或許是日本經濟衰退的開始。

  西村友作:
  中國對外經濟貿易大學國際經濟研究院副教授,1974年生於日本熊本縣。1995年首次訪問深圳,隨後決心到中國留學,自2002年起在北京生活,2010年在對外經濟貿易大學獲得經濟學博士學位,隨後成為被該大學正式錄用的首位日本人專職教師。兼任日本銀行北京事務所客座研究員。專業是國際金融。
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