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「一帶一路」能否帶動中國

2015/06/26

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  全長超過600公里的高速鐵路環繞全島,中國最南部的旅遊熱土海南省正在推進一項大型工程。從省會城市海口到最南部的三亞,一條大致平行于海南島東海岸的高鐵已經開通,而沿著海南島西海岸再次連接海口和三亞的西環高鐵則計劃於2015年完工。 

      在「一帶一路」的門戶——海南

  西環高鐵全長約345公里,是中國鐵路總公司於2013年3月組建以來的第一個大型項目。該項目動工於2013年秋季。據中國媒體報導,截至2015年4月下旬,西環高鐵的13個隧道已全部貫通,累計投資達190億元,相當於總投資額的70%。除高鐵外,海南省還已開始在博鰲論壇的舉辦地附近建設新機場。中國正在將海南建設為「一帶一路」的門戶。

海南省正在加緊建設西環高鐵
  關於中國的高鐵建設成就,中國總理李克強2015年3月在《政府工作報告》中提到,「新建鐵路投産里程8427公里,高速鐵路運營里程達1.6萬公里,佔世界的60%以上」。對於2015年的高鐵建設計劃,李克強表示,「鐵路投資要保持在8000億元以上,新投産里程8000公里以上」。修建鐵路已成為中國刺激經濟的主要對策。

  包括高鐵在內,截至2014年中國的鐵路運營里程已經突破11萬公里。的確,鐵路網延伸到內陸地區,商品流通和出行變得順暢,可以孕育新的經濟增長點。不過,從中國鐵路建設也可以看出,中國難以走出依靠貸款來增加投資這一傳統的增長模式。2012年中國鐵道部的負債達到約2.8萬億元,到2013年9月底繼承鐵道部的中國鐵路總公司的負債同比增加了26%,增至3.5萬億元以上。

  中國領導層力爭實現兼顧穩定增長和結構改革的「新常態」。擺脫過剩貸款(去槓桿化)也是「新常態」的目標之一。不過,今後依賴貸款擴大投資的週期可能會加速。據中國媒體報導,截至2015年的十二五計劃最初預計鐵路投資額約為2.8萬億元,但實際將增至約3.5萬億元。從2016年開始的十三五計劃最初預計投資3萬億元左右,但很多觀點認為,實際投資額會達到3.5萬億~4萬億元。

       鐵路概念股被追捧

  鐵路也是中國的對外出口的戰略商品。作為「強強聯合」的象徵而決定合併的中國南車和中國北車等的鐵路概念股在中國股市深受追捧。雖然沒有顯著的業績改善,但中國股市幾乎每天都在流傳著「一帶一路」、「國有企業重組」等關鍵詞。以國有企業為中心,股價正在劇烈波動,呈現出「政府主導行情」的局面,對於虛實參半的政策預期在支撐整體股價。

 
  實際上國有企業改革步伐緩慢,提高經濟效率和質量這一中國領導層的目標仍然遙不可及。在增長持續放緩的背景下,如果只有貸款像滾雪球那樣不斷增加,償還遲早都將出現問題。過去貸款過剩的惡果正在浮出水面,不僅限於民營企業,連國有企業也將出現債務違約。

  「今後的5年10年,陷入中等收入陷阱的可能性非常大,我甚至覺得是五五開」,據中國媒體報導,中國財政部長樓繼偉4月下旬在北京清華大學舉行的論壇上如此表示。樓繼偉舉出人口老齡化加劇等原因,強調積極發揮市場力量的結構改革的必要性。中國高官在公開場合承認中國經濟增長的觸頂風險實屬罕見。

  中國領導人也非常清楚,過剩貸款將成為經濟的沉重負擔。另一方面,則面臨兩難局面——如果放慢投資,目前的經濟有可能進一步下滑,進而對就業産生負面影響。中國領導層在4月底的政治局會議上決定要發揮投資的重要作用,明確了將重心轉移至經濟刺激政策的姿態。受貸款困擾的地方政府也都打算以「一帶一路」為旗號,啟動新的投資。如何擺脫對貸款的依賴?中國面向出口戰略的軌道看似仍未完工……

  本文作者為日本經濟新聞(中文版:日經中文網)北京總局 大越匡洋

版權聲明:日本經濟新聞社版權所有,未經授權不得轉載或部分複製,違者必究。
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