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人民幣國際化仍然路漫漫

2013/08/19

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    受中國進出口增長和人民幣升值預期等推動,在中國的國際貿易總額中,人民幣結算所佔比重在2013年將超過20%,預計全年將突破4萬億元大關。但人民幣國際化的步伐仍存在局限性。雖然以貿易為中心的結算呈現增長態勢,但包括金融交易在內的整體規模依然較小。這是因為人民幣作為貨幣的「實用性」不佳,在用於投資方面依然受到諸多限制。不過,中國政府今後放寬限制的方針並沒有動搖,人民幣交易的擴大仍是趨勢。

以人民幣計價的貿易結算正在擴大(中國浙江省的港口)
  由於金融交易量小,人民幣佔國際結算貨幣總額的比例截至今年6月僅為0.87%,排在第11位。而國際結算貨幣的大部分為可進行自由金融交易的美元和歐元。

  瑞銀集團(UBS)中國區首席經濟學家汪濤指出「中國加快資本項目開放的時機仍未成熟」。目前,中國國內「影子銀行」問題日益凸顯。在此情況下金融系統仍然能保持穩定,是因為截至7月底中國國內擁有超過100萬億元的人民幣存款。如果中國政府放鬆資本管制,資金流出風險將增高,很可能引起金融市場不穩。

  另一方面,中國政府加快推進人民幣國際化的方針並未改變。在金融領域管制未放寬的背景下,中國方面可能要求各國企業在貿易結算中使用人民幣。因為仍然存在限制,所以很多日本企業對全面採用人民幣結算持慎重態度,但也同時認為有必要做好應對準備。

 
  對於日本企業來説,為順利發展與中國之間的貿易將不得不增加人民幣結算。但如何管理和運用作為貿易貨款收取的人民幣,將成為主要問題。

  作為貿易貨款收取的人民幣雖然原則上無法用於投資中國國內的股票、債券和房地産等,但可以在中國大陸以外進行人民幣交易的「離岸市場」靈活運用。在有代表性的離岸市場香港,人民幣的存款餘額截至6月底已達到6979億元。雖然規模不大,但以人民幣計價的不動産投資信託(REIT)和股票等金融商品也已開始在香港上市。


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  外國投資者在投資中國大陸的股票和債券時,需要獲得合格境外機構投資者(QFII)資格,而其香港版「RQFII」也已問世。目前,利用存在香港的人民幣在中國大陸進行證券投資的趨勢正在逐漸擴大。如果此前強烈的人民幣升值預期降溫,持有人民幣的魅力將降低,因此投資和管理手段必須實現多樣化。

  目前,在中國大陸以外,已實現人民幣的直接兌換的不僅是在香港,還包括東京。今後還將擴大至新加坡和台北等地。對於企業來説,包括手續費成本和業務運營費等在內,需要確定高效管理人民幣的基地。
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