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「上海油」能否在國際上獲得存在感?

2018/02/11

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  中國證券監督管理委員會2月9日宣佈,以人民幣計價的原油期貨將於3月26日掛牌交易。中國已超過美國成為全球最大的原油進口國,力爭將本國的需求動向反映到國際價格中。這也將是中國期貨市場首次面向外國人開放。

 

  原油期貨將在上海期貨交易所旗下的「上海國際能源交易中心」掛牌交易。交易對象為中東産原油,目的是對抗美國WTI(西德克薩斯中質原油)和歐洲北海布蘭特原油成為原油國際價格指標的現狀。

 

  

  據美國能源信息署(EIA)等機構統計,中國2017年的原油進口量為840萬桶/日,首次超過美國(790萬桶/日)。中國對自身已成為全球最大的原油進口國,卻由歐美主導確定國際油價的現狀感到不滿。希望通過在本國上市原油期貨來改變現有的價格形成方式。

 

  制度設計方面也考慮了中國想在國內確立原油價格新指標的想法。中國的原油進口地偏向於中東、非洲和俄羅斯等地。以中東産原油為交易對象更容易避免價格波動風險。同時允許進行現貨交割,以吸引海外的資源巨頭和剛性需求者的交易。

 

  還允許海外企業直接參加交易。這是中國首次向外國人開放商品期貨交易。繼允許外國投資者擴大交易的股市之後,中國將再次大規模放寬限制。力爭通過一系列的制度調整,在中長期內將原油期貨培育為國際指標之一。

 

  此外,中國還希望借此推動人民幣國際化的步伐。如果中國的原油期貨能夠作為國際指標增強存在感,眾多需求者和投資者每天將接觸到人民幣計價的價格。中國正在與俄羅斯等國擴大資源交易,增加以人民幣計價的結算。

 

  不過,中國的原油期貨距離確立穩固地位仍很遙遠。在投資對象有限的中國,股票和房地産等成為投機的對象。中國的商品期貨市場以個人交易為主,不反映實際需求的投機性價格波動經常出現。上市的原油期貨價格如果大幅波動,很可能攪亂國內經濟。

 

  中國在2015年之後強化了對人民幣交易的限制。在兌換外幣和跨境資金交易被嚴格限制的現狀下,預計中國的原油期貨難以在海外獲得很強的存在感。

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