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中國經濟堅挺的虛和實

2017/07/20

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   中國問題專家津上俊哉認為:「發生了嚴重的投資泡沫。需求不足的經濟蕭條有可能持續10年以上」。在2008年金融危機後,中國政府以4萬億元經濟刺激對策為開端,迅速擴大了住宅開發和公共項目。在增加就業和工資的同時,降低利率,激活房地産交易,通過財富效應形成了「政府主導型」消費。

 

   但是,企業和家庭債務佔GDP的比率迅速上升,到2016年底達到210%。如果房地産價格也開始逆轉,消費將趨於冷卻。中國政府已經注意到自己挖下的陷阱。2016年啟動住房貸款限制,而在短期市場,通過事實上的加息實施貨幣緊縮,希望借此實現軟著陸,但不知道依賴貸款的「政府主導型」消費能否維持下去。

 

   同時,歐美將轉向退出貨幣寬鬆。如果中國也隨之加快利率上調,將給國內經濟造成打擊。中國在今年秋季十九大之後將何去何從呢?市場似乎有必要為2015年夏的「中國衝擊」(股價下跌和貨幣波動)的重現做好準備。日本經濟新聞(中文版:日經中文網)實地採訪4個領域,檢驗中國經濟的光鮮與陰影。

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