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中國企業過剩債務或致經濟長期停滯

2016/07/07

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    日本經濟新聞(中文版:日經中文版)與日經QUICK新聞日前匯總了中國經濟學家調查。在中國經濟學家調查中,大多數觀點認為中國企業背負的過剩債務將成為導致長期經濟停滯的因素。

       關於有可能導致經濟下行的風險因素的提問,受訪的經濟學家中列舉「製造業的供給過剩問題」的人最多,而指出「企業債務」的人數也排在第2位。瑞銀集團(UBS)的汪濤分析稱,在房地産和建築等生産效率低下的領域和面臨過剩産能的部門,債務將膨脹,正在導致資源的浪費和潛在不良債權的增加。

   中國的企業債務在雷曼危機後迅速擴大,據國際貨幣基金組織(IMF)統計,企業債務與國內生産總值(GDP)之比達到145%的高水平。

  中國領導層提出淘汰「僵屍企業」,但三菱東京UFJ銀行的楊志指出,在明年黨領導層換屆之前,官員迴避風險有可能導致政策的停滯。類似很多觀點認為,很難期待結構改革的迅速推進。

  不過,認為過剩債務問題將直接導致金融系統危機的觀點仍佔少數。中國銀行(香港)的蔡永雄認為,中國財政赤字水平較低,對外債務也有限。強調政府有能力控制風險。而凱基證券的陳浩也指出,政府為避免金融危機,或將緩慢推進削減製造業過剩産能。

  另一方面,新加坡銀行的理查德·傑拉姆(Richard Jerram)表示,即使金融危機得以避免,也將付出資源分配經常性失敗和經濟減速的代價。類似很多觀點也認為推遲問題的解決將招致長期經濟低迷。

  德意志資産與財富管理公司的肖恩·泰勒(Sean Taylor)預測稱,如果繼續向生産效率低下的項目分配資本,凈資産收益率(ROE)將持續惡化。

      日本經濟新聞(中文版:日經中文網)粟井康夫 香港 報導
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