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日元為何突然不升值了?

2019/09/06

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     在中美貿易戰激化、全球的央行加強貨幣寬鬆姿態的背景下,日元兌美元匯率仍徘徊在1美元兌106日元左右,日元升值的程度有限。其背景是在對海外直接投資等實際需求層面,推動買入美元、賣出日元的因素在加強。投資和貿易結構的變化發揮了抑制日元快速升值的制動器作用。

  

     在9月4日的東京外匯市場,日元匯率徘徊在1美元兌106日元左右。3日美國供應管理協會(ISM)發佈的8月製造業景氣度指數時隔3年跌破50的榮枯線,經濟減速風險加強,但並未出現日元快速升值。8月下旬,由於中美的關稅交鋒,日元升值至104日元左右,但目前行情略微顯示出平穩。此外還由於在日美歐的政策會議之前,投資者正在加強觀望態度。

 

8月26日上午的日元匯率曾經上升到1美元兌104日元水平(東京都港區)

 

     三菱UFJ銀行的內田稔指出,「具有實際需求的日元賣出發揮了抑制日元快速升值的作用」。如果觀察貿易和投資等領域的跨境資金流動,利空日元的若干因素浮出水面。例如1~7月的貿易統計顯示,出口額為44.9萬億日元,而進口額為46萬億日元,金額更大。由於中美摩擦導致的需求減少,面向中國的電子零部件等出口減少等因素正在産生影響。

  

日企的海外子公司的分紅等第一次所得收支1~6月為10.6萬億日元,將外匯兌換為日元成為買入日元因素。另一方面,日企收購海外企業和工廠建設等直接投資出現13.6萬億日元的對外資産凈買入。Gaitame.com綜合研究所的神田卓也表示,「在人口減少導致國內市場縮小的背景下,日本企業到海外尋找活路的傾向仍在維持」。

  

     日本的半導體企業瑞薩電子3月斥資63億美元收購同行業的美國集成設備技術企業(Integrated Device Technology,IDT),海外投資活躍。

 

     對中長期債的投資1~7月也出現4.6萬億日元的對外資産凈買入。第一生命經濟研究所的藤代宏一指出,「在日本國債的收益率下降的背景下,存在為追求高收益率而買入美國國債等的趨勢」。日本國內的長期利率4日一度跌至創出約3年來最低水平的負0.295%。利率下降具有推動對海外債券的投資,帶來日元貶值效果的一面。

  

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