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日經指數30年:泡沫破裂和再生

2019/01/02

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  野村證券的統計顯示,2018財年(截至2019年3月)東證股價指數(TOPIX)的預期每股收益約為121日元。與1989年底相比增至約3倍。另一方面,預期PER(市盈率)曾因交叉持股的影響上升到53倍的異常水平,如今已降至12倍左右。經過30年,日本股市也像歐美股市一樣,成為了股價符合企業價值的市場。

 

  但是,新的「扭曲」正在産生。這是因為日本銀行通過買入交易所交易基金(ETF),成為日本企業的大股東。

 

  2018年,日本的股價與創出歷史最高點的美國之間的差距擴大。在美國,開創新商業模式的GAFA(谷歌、蘋果、Facebook、亞馬遜)等IT巨頭快速增長。

 

  銀行股總市值下跌 

 

  在平成元年佔據總市值前列的銀行股聯袂下跌。取而代之的市值增加的日本企業不僅有豐田、還有基恩士、索尼和日本電産等。日本未能像美國一樣,完成由GAFA拉動的經濟結構變化。日本的製造業也正在面臨與中國等在80年代缺乏存在感的新興市場國家的激烈競爭。

 

  

  Atom Capital Management代表土屋敦子錶示,「日本風險資金的供給者較少,難以培育像美國一樣的創新型企業」。另一方面,野村證券的海津表示期待稱,「(日本的)保健領域具有iPS細胞等世界最尖端的技術」。能否培育出不依賴貨幣和財政政策、面向新時代的新技術和企業,將成為日本的課題。

 

  日本經濟新聞(中文版:日經中文網)松本裕子

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