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日本股票在中美貿易戰中顯示出優勢性

2018/09/20

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貿易戰

   日本股市的上漲勢頭似乎正在加速。在9月19日的東京股票市場,日經平均指數實現四連陽,漲幅一度超過400點,收盤較前一交易日上漲251點(漲幅為1.08%),4天的漲幅超過1000點。在中美貿易摩擦的背景下,相比美國和中國,日本股票的相對優勢性獲得積極評價,再加上來自亞洲和新興市場國家的資金流入,上漲勢頭正在加強。

 

 

   比較美國啟動鋼鐵與鋁製品關稅的3月23日以後的中美日三國股價漲跌比率,日本股市上漲15%。另一方面,美國股市僅上漲11%,而中國股市下跌13%。從8月23日關稅啟動後來看,日本股票的漲幅達到5.6%,在中美日之中漲幅最大。

 

   其背景是,越來越多觀點認為,日本在經濟上所處的位置相對有利。美國提高對華關稅,將提高美國國內的通貨膨脹壓力,將成為推動美國聯邦儲備委員會(FRB)加快加息速度的因素。這樣一來,在外匯市場,有可能出現美元兌日元升值。實際上,目前日元匯率貶值至1美元兌112日元大關,對於日本企業的業績來説,東風正在加強。

 

   渣打銀行的經濟學家李威指出中美貿易摩擦會造成贏家和輸家,中國如果對美國出口下滑,經濟惡化將難以避免。由於經由中國向美國出口伴隨的間接影響,台灣和馬來西亞也將遭受巨大打擊,另一方面,李威分析認為日本雖然被嵌入供應鏈,但僅為國內生産總值(GDP)的0.3%。作為替代中國的供應企業,日本有可能獲得高度評價。

 

   此外,投資者的資金流向也在發生變化。美國美銀美林集團18日公佈的機構投資者調查顯示,將資金從新興市場國家投向日本股市的投資者增加,對日本股市的資産分配比率提高至3月以來最高水平。當然,認為日本股市的持倉仍然較少,今後具有保持資金流入的餘地。

 

9月19日顯示日經平均股價的顯示牌(東京)

 

   由於中美貿易摩擦的激化,世界經濟前景的不確定性加強,在此背景下,一直磨練「盈利能力」的日本企業的實力越來越容易獲得高度評價。JP摩根證券的首席股票策略分析師阪上亮太預測稱,日本企業本財年的每股收益(EPS)將增加6~7%。表示「考慮到堅挺的業績,在年底之前,日經平均指數將達到2萬5000點大關」。

 

   從前景來看,風險也不在少數。關於日本股票,最令人擔憂的是近期將啟動的日美部長級貿易磋商(FFR)的走向。萬一出現美國對日本汽車大幅提高關稅的局面,資金流向日本股票市場的趨勢發生驟變的可能性很高。在中美貿易摩擦的背景下,日本股票突然開始獲得積極評價,但也存在危險性。

 

   日本經濟新聞(中文版:日經中文網)證券部 黃田和宏

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