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日本製造業不再怕匯率了

2018/07/04

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  對日本製造業來説,匯率已經不再可怕。日本製造業抗匯率波動的能力在增強。曾經日元升值會對出口造成巨大影響,不過日本銀行(央行)的分析顯示,現在的匯率「感應度」降至0。原因是出口産品的高附加值化。也就是説,日本出口産品逐漸轉為不受價格影響、能夠持續暢銷的産品。日本製造業好不容易跨越了匯率的障礙,但現在又迎來了更大的新課題。

 

  

  日本企業的出口表現堅挺。4月的出口指數(2015年=100)為115.4,創1975年統計開始以來的最高紀錄。5月也維持在111的高水平。

 

  幾乎與匯率無關」

 

  其特點是儘管匯率發生波動,但是日本出口的增長趨勢幾乎不變。這一點體現在日本銀行分析的「出口匯率感應度」上。

 

  出口匯率感應度顯示日元匯率的波動如何影響整體出口。2000年代中期日元兌美元升值10日元的話,出口會減少3%左右。

 

  但從2010年前後開始匯率感應度迅速下降,2016年降至0.2~0.4%。2017年降至0~-0.1%。日本銀行調查統計局指出,也就是説,現在「日元升值或貶值與出口的增減幾乎無關」。

 

  大和綜研的經濟學家小林俊介認為,出現這種情況首先是因為「生産本地化和國際化的貨幣管理」。經歷過之前的日元升值局面,日本企業紛紛在亞洲等地擴大本地化生産和推進代工生産。在結算時也增加了外幣的使用。據日本財務省統計,2017年上半年,以美元計價的出口占比51%,歐元和人民幣計價的交易也出現增加。

 

  實際上,日元兌美元每升值1日元,本田的合併營業利潤會被拉低140億日元,5年時間減少了30億日元左右。但索尼的營業利潤反而會提高35億日元。

 

  不實施降價

 

  另外,現在匯率感應度之所以降至0,是因為日本的出口産品在向與價格無關的暢銷産品過渡。

 

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