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日美歐資金循環變化:企業錢多、政府借債

2019/11/14

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      企業從銀行借來家庭積攢的資金,對工廠等展開投資,以推動經濟再次擴張——日美歐這種資金的循環正在發生異常變化。2000年代以後,日美歐的企業部門不用盡賺到的金錢的格局固定下來。即便已步入老齡化,家庭仍在持續積蓄資金。一方面,以猛烈的勢頭借貸過剩資金的則是政府,情況變得與以往的一般認識有所不同的日美歐經濟將走向何方?

            

  

      一個國家的經濟可以分為企業、家庭、政府和海外等4個部分。關注資金流動的「資金循環」統計顯示,企業在傳統上通過借貸來花費比收入更多的資金,屬於「資金不足」的主體。

     

      另一方面,家庭一般來説則呈現為了將來而儲蓄一部分收入的「資金過剩」狀態。家庭的儲蓄通過金融機構流向企業,企業為了推出新商品和服務而建設工廠和店舖。這種機制一直支撐著經濟增長。按與國內生産總值(GDP)之比來看,1960~1980年代的日美企業大體上維持2~7%左右的資金不足。

       

  

      不過,在2000年代情況為之一變。據歐盟委員會統計,日美歐的企業部門合計自2002年起維持資金過剩的趨勢,之後截至2018年累計超過10萬億美元。企業只在盈利的範圍內展開投資的情況浮現。

         

      日本企業因1990年代後半期的金融危機而減少貸款,抑制了投資。美國也受2008年的雷曼危機影響,抱著資金不放的企業出現增加。

    

      背後存在産業結構的變化。在日美歐經濟中,製造業的基地轉移至新興市場國家,數位産業等開始成為經濟增長的核心。因此,展開像製造業那樣的鉅額設備投資的必要性下降。其代表是美國IT巨頭「GAFA(谷歌、蘋果、Facebook、亞馬遜)」。谷歌母公司 Alphabet的凈現金收支最近5年合計盈餘約1000億美元。

                  

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