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韓國GDP增長超預期 薩德影響已淡化?

2017/10/27

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  韓國經濟的「危險復甦」局面仍在繼續。韓國銀行(央行)10月26日發佈的數據顯示,7~9月的實際國內生産總值(GDP,速報值)同比增長1.4%,大幅超出市場預期。堅挺的半導體記憶體出口推高了增長率。2017全年的增長率有望時隔3年重回3%大關,但家庭負債急劇增加,成為拖累經濟增長的潛在風險。

 

韓國經濟副總理兼企劃財政部長金東兗宣佈將強化貸款限制,抑制房地産投資過熱

  

    增長率大幅超出市場預期(0.6~0.8%)的主要原因是韓國企業握有很高全球市佔率的半導體記憶體的出口急劇增長。半導體記憶體的供需趨近,全球半導體兩大巨頭三星電子和SK海力士積極擴大出口,出口額從上年的減少2.9%轉為增長6.1%。

 

    雖然增長率高出預期,但是市場卻對此反應冷淡。26日,韓國綜合股價指數(KOSPI)比上一交易日下跌0.47%,收於2480.63點。半導體行業的利多之前已被股市吸收。市場開始將目光轉向經濟增長的持續力。

 

  

    擔憂因素之一是家庭負債猛增的風險。負債主要來自房地産貸款,在首都首爾的江南地區和釜山等大城市圈的部分地區,不動産投資呈現過熱態勢。出於投資目的購買公寓和商業設施的貸款額加劇膨脹。

 

    韓國家庭負債從2015年開始急劇增加,2016年底達1566萬億韓元,佔GDP比重達96%。僅2016年就增加了139萬億韓元,是2007~2014年平均值(60萬億韓元)的2倍以上。海外評等機構和投資者也將韓國家庭負債的急劇增加視為問題。

 

    10月24日,韓國政府發佈了「家庭負債綜合對策」。主要內容是強化對多套房産的貸款限制。意在通過限制貸款來抑制不動産投資過熱導致的家庭負債劇增。

 

    「馬上引發金融系統問題的可能性較低,但由於家庭負債急劇增加,有必要採取先發制人的應對舉措」,韓國經濟副總理兼企劃財政部長金東兗在記者會上表示,家庭負債的膨脹並未陷入危險的狀況,此舉只是預防性的措施。

  

 

    但是,家庭負債的總額已經大幅超過可支配收入,成為拉低消費的主要原因。如果能夠使家庭負債問題實現軟著陸,將對消費有利,不過眼下可能導致公寓建設減少、建築投資下滑。

 

    另一方面,反對駐韓美軍部署薩德系統的中國遊客急劇減少、持續負增長的服務出口則同比增加4.3%,時隔6個季度實現增長。

 

    雖然韓國銀行指出「薩德問題的影響仍在持續」,但樂天免稅店等表示「中國採購商大量購買韓國産品,彌補了中國遊客減少的影響」。

 

    韓國銀行將2018年的增長率預期定在2.9%。韓國野村證券的權英善在7~9月GDP增長率發佈後,將2018年的經濟增長率預期從此前的2.3%上調至2.7%。

 

    不過,權英善分析稱,「政府出台的家庭負債政策將導致建築投資萎縮,即使出口增長,兩者也將抵消」。相比韓國銀行,並未改變對經濟增長前景的謹慎態度。

 

  日本經濟新聞(中文版:日經中文網)首爾 鈴木壯太郎

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