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港幣掛鉤美元的聯絡匯率制迎來轉折點?

2018/04/17

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  港元價格波動與美元掛鉤的聯絡匯率制正站在岔路口。由於港元在外匯市場貶值至約35年以來的最低點,香港金融管理局(相當於央行)4月12~13日進行了買入港元、賣出美元的干預。這是香港引進聯絡匯率制之後,首次為阻止港元跌破下限而進行干預。香港在經濟上與中國大陸加強聯絡,同時讓貨幣與美元掛鉤的矛盾浮出水面。  

  

  香港1983年開始採用聯絡匯率制,自2005年起引進將匯率控制在1美元兌7.75~7.85港元這一范圍的機制。鑒於4月12日在倫敦市場的交易時段,港元匯率貶值至作為下限的1美元兌7.85港元,香港金融管理局從市場買入了8億1600萬港元。之後繼續進行干預,合計干預金額達到約32億6千萬港元。

 

    

  港元貶值的背後存在著與美國的利率差擴大。香港當局在美國加息時一直在提高面向銀行貸款的基準利率,但市場利率遲遲沒有提高。這是因為來自中國大陸的投資意願旺盛,市場上充斥著充裕資金。尤其是籌集低利率港元投資於美元計價金融産品的套利交易正在加劇港元貶值。

  

  目前,賣出港元、買入美元的趨勢或將持續,但香港當局對維持匯率顯示出自信。這是因為香港擁有充裕的外匯儲備,在干預資金上沒有困難。金融管理局總裁陳德霖在4月12日的聲明中強調稱,金管局有足夠能力維持港元匯價的穩定和應付資金大規模流動的情況。

          

  在金融市場上開始有觀點認為,香港當局將推進更加緊縮的貨幣政策。希望縮小與美國的利率差,緩解港元賣出壓力。在4月13日的銀行間交易市場,市場利率迅速上升。

 

香港(資料圖)

      

  如果利率上升導致利息支付負擔增加,將給一直受到充裕投資資金支撐的房地産市場造成巨大影響。金融管理局的副總裁李達志13日表示,資金的借款方不僅要關注房地産,還要關注利息支出。

     

  從長遠眼光來看,香港能否維持聯絡匯率制仍是未知數。香港在經濟上必將不斷加強對中國大陸的依賴,在資金和經濟方面,與美國相比大陸的影響也將加強。李達志13日表示,港元與人民幣掛鉤的條件仍未成熟,因此香港毋須也無意改變聯絡匯率制度,但維持原有制度正越來越困難。

     

  日本經濟新聞(中文版:日經中文網)木原雄士 香港

    

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