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日本國債受到哪些國家青睞?

2017/06/26

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       海外投資者正在加速投資日本國債。原因是,全球各國的利率都在降低,日本國債的魅力相對提高等。在大約1000萬億日元的國債餘額中,2016年年底海外投資者的日本國債持有率佔10%,接近約佔20%的日本的銀行的持有率。按投資者所屬國家來看,美國穩居第一,不過中國和中歐的存在感也很突出。 

      日本財務省5月底公佈的「各地證券投資餘額統計(負債)」中調查了哪些國家持有多少以日本國債為中心的「債券(中長期債券)」。從國家排名來看,第一名是美國,為16.7萬億日元,較上年底微增。第二名是比利時,為9.3萬億日元,第三是中國,為8.4萬億日元。

 

      比利時人好像並沒有積極買賣債券。之所以排名第二,主要因為從事各國國債等的交易和結算業務的歐洲最大國際證券結算機構「歐洲債券結算系統(Euroclear)」總部位於比利時,另外比利時還有很多代替投資者買賣有價證券等的資産管理銀行(Custodian)的據點。

 

      外資銀行的負責人認為,「經由比利時對多國國債進行分散投資的歐洲各國的資金、新興市場國家的外匯儲備以及資源國的石油資金等被推測正在流入日本國債市場」。

 

      排名第四以後的盧森堡、英國和新加坡也是國際金融中心。與比利時一樣,是很多國家的資金轉運中心。英國在2015年之前的排名僅次於美國,位居第二位,但因脫歐造成的混亂,排名下降。

 

      一方面,2016年持有的日本國債大幅增長的是中國。與1年前的2015年年底的4.9萬億日元相比,持有額增至1.7倍。在海外持有額中的佔比也由上年的6.8%提高至10.2%。

 

      中國投資日本國債的主體是誰呢?雖然沒有顯示投資者名稱的統計,不過市場關係人士認為,「中國政府和中國人民銀行等公共機構的比例較高」(證券公司)。目的是用於外匯儲備。中國為了保護本國貨幣,正以多種形式運作持有的美元。其中比較有力的用途之一就是購買日本國債。

 

日本的10年期國債券

      2016年,海外日資銀行等的美元需求迅速擴大,持有美元的主體只需在一定時間內向海外日資銀行出借美元就能獲得高額的追加利息。中國和其他新興市場國家較之於以美國國債的形式持有外匯儲備中的美元,暫時換成日元以日本國債的形式利用更能獲得高利息。

 

      海外投資者持有的日本國債增加對日本來説意味著什麼呢?好處是能為日本國債的穩定消化作出貢獻,但也有負面影響。有觀點指出,如果海外持有的日本國債增加,日本會受海外的金融和經濟形勢影響,利率容易大幅波動。

 

      在美元隨著美國加息而升值的情況下,新興市場國家為了減輕本國貨幣貶值的影響,會實施買入本國貨幣、拋售美元的干預。如果作為外匯儲備中美元的投資用途持有的日本國債被贖回的情況增加,還可能會以利率上漲等形式對日本造成影響。

 

      儘管海外投資者的持有量增加,但日本國債依然有90%由日本國內持有。不過,在日本國內,通過貨幣寬鬆政策大量買入國債的日本銀行(央行)的持有比例達到了40%,以前幫助穩定消化國債的國內金融機構的存在感正在減弱。日本央行並不會永遠持續購買國債。由於當下日本央行與海外投資者的存在感的增強,市場也因此潛藏著風險。

 

      日本經濟新聞(中文版:日經中文網)浜美佐

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