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土耳其貨幣政策出「險招」

2018/08/17

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       土耳其貨幣里拉暴跌,總統埃爾多安拒絕提高基準利率,為此相關部門不斷推出可謂是「險招」的政策。土耳其央行著手通過較高的利率進行事實上的加息,銀行監督部門為防止投機而限制換匯交易。由此帶來2年期債券利率上漲等副作用,「小聰明」對策極有可能迎來極限。

 

       截至土耳其時間8月16日上午10點半,里拉對美元匯率達到1美元兌5.78里拉,較前一日上漲約3%。13日里拉匯率曾低至1美元兌7.2里拉左右,創歷史最低。

 

 

       土耳其央行13日以後將採用主要基準利率一周回購利率(17.75%)的資金供應轉換成相對較高的隔夜拆借利率(19.25%)。這實際上就是貨幣緊縮政策,市場相關人士譏諷稱其「變相加息」。

 

       土耳其銀行業監管機構(BDDK)15日宣佈,土耳其銀行與海外金融機構等之間的換匯類交易量不得超過銀行股本的25%。僅2天時間,比例就較13日發佈的50%下調了一半。

 

       此舉意在遏制以賣空為目的借入里拉的對沖基金等投機者的活動,但結果導致里拉的募集成本迅速上漲,2年期債券利率14日和15日超過了30%。

 

       換匯交易一直被土耳其的銀行和企業用來防備今後里拉行情出現波動。有聲音擔憂稱,限制這項交易「將導致銀行資産負債表走上惡化之路」(美國GlobalSource Partners阿提拉·耶希拉達)。

 

       土耳其的一系列政策應對體現出對埃爾多安的顧慮。埃爾多安認為利率是「榨取的工具」等,會導致經濟下滑,因而反對加息。土耳其的通貨膨脹率目前約為16%,預計年底將達到20%左右。多數觀點認為,如果不大膽提高基準利率,市場不會恢復對里拉的信任。

 

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