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寬鬆資金推高國際商品行情

2020/06/24

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      原油和有色金屬等國際商品價格轉為上漲,創下約3個月來的新高。在世界各地重啟經濟活動、對景氣復甦期待加大的情況下,各國央行也在加強金融寬鬆。投資資金轉向和股票同為風險資産的商品領域。實際需求儘管開始恢復,但依舊疲軟,有觀點認為,受新型冠狀病毒疫情的影響,行情上漲的持續力有限。

       

   

      紐約商品交易所的WTI(西德克薩斯中質原油)期貨為每桶39美元左右,漲至5月初的約2倍。6月22日,8月份的近期期貨的收盤價更是時隔約3個半月突破了每桶40美元。除各國經濟重啟的因素外,由於産油國大幅減産,對供需平衡得到改善的期待也在加大。

   

      美國是世界上最大的原油消費國,佔需求4成的汽油出貨量在逐步增加。4月上旬時較上年同期減少了一半,但隨著經濟重啟和進入夏季的自駕出行季節,6月上旬的出貨量比2個月前增長了5成以上。儘管出現對第二波疫情暴發的擔憂,但行情並未出現明顯下跌。

   

      原因在於投資資金增加。WTI的投機者凈買入額在3月以後迅速擴大,處於2年來的高位。日本市場風險顧問公司(Market Risk Advisory)董事長新村直弘分析認為「由於股價急劇復甦,股票在投資資産中的佔比提高,為保持平衡,投資者更傾向於買入商品」。

   

      各國央行的大規模寬鬆政策帶來了高流動性。美國聯邦儲備委員會(FRB)本月表明了零利率政策至少會持續到2022年的方針。歐洲央行(ECB)也大幅增加了國債等資産收購額度。

    

      寬鬆資金還流向作為工業基礎原料的有色金屬。倫敦金屬交易所(LME)的銅期貨本月的基金持倉額時隔約4個半月再次轉為凈買入。中國等各國的經濟指標持續改善,基金轉變態度。增加了回購。

   

      3個月銅的結算價報在每噸5800美元左右,比3月下旬的低點上漲2成以上。鋁也比5月中旬的低點上漲1成,處於3個月來的高位。

   

      在股價走高局面下很容易被拋售的「安全資産」黃金也在寬鬆資金的支撐下處於高位。由於低利率的長期化,國債的利息收入減少,黃金的吸引力相對提高。紐約商品交易所黃金期貨價格為每盎司1750美元左右,比3月中旬創下的低點上漲了約2成。

   

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