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川普的聖誕禮物是兇是吉?

2017/12/22

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川普的美國

        藤井彰夫:美國總統川普為美國人民準備聖誕節禮物的承諾終於兌現。這份禮物就是10年1.5萬億美元的大型減稅計劃。減稅計劃究竟是值得歡欣雀躍的禮物呢?還是引發新的混亂的種子呢?

 

        由於減稅法案獲得通過,川普在推特上稱「我們要讓美國再度偉大」。3個月前川普廢除醫療保險制度改革法案(歐巴馬醫改法案)受挫,此次與國會共和黨緊密合作通過了稅改法案。對於苦於支持率下滑的川普總統來説,此次無疑是政治上的巨大勝利。

 

       不過,稅改法案能否讓美國再度偉大還是未知數。

 

       在國際上,下調頗高的法人稅率成為長年以來的課題,因此減稅將對企業構成東風。股市已經對減稅做出反應,股價出現上漲。

   

美國總統川普(UPI-KYODO)

 

    包括設備投資的抵扣和所得稅減稅在內,預計減稅舉措將推高當前的美國經濟。

 

    據美國的經濟學家推算,此次減稅將把明年的經濟增長率推高0.2~0.4個百分點。美國聯邦儲備委員會(美聯儲,FRB)在13日決定加息的政策會議上,將明年的經濟增長率預期從2.1%上調至2.5%。

   

       雖然此舉是反映稅改的效果,不過美聯儲主席葉倫表示「影響經濟的不透明因素很多,有必要密切關注」,顯示出警惕感。

 

       美國的經濟規模已經連續9年出現擴大,創下戰後最長紀錄。即便如此,薪資的上漲勢頭緩慢,物價上漲率也低於美聯儲設定的2%的目標。

 

    如果此次減稅提高企業的生産效率,並以加薪的方式將收益返還給勞動者,經濟的良性循環勢頭有望加強。

 

    而如果減稅效果僅限於股價等資産市場,資金無法很好運轉的話,則可能導致泡沫和財政赤字。另一方面,如果工資上漲幅度超過預期,帶動物價上漲速度加快的話,目前3次左右的加息頻率也可能加快。這樣一來,有可能導致長期利率迅速上漲和美元快速升值。

  

        因中國經濟減速和英國公投脫離歐盟(EU)等原因,新興經濟體的資金流入速度一度出現放緩,不過今年資金流入勢頭重新復甦,二十國集團(G20)的已開發國家和新興經濟體時隔7年實現正增長。

 

       繼美聯儲之後,歐洲中央銀行(ECB)也將從2018年開始縮小貨幣寬鬆。在國際社會有必要統一步調促進世界經濟穩定增長之際,川普政權選擇了「美國第一主義」,而不是與國際社會合作。圍繞美國的資金的變動很可能打亂世界經濟的穩定增長趨勢。

  

        川普18日公佈的國家安全保障戰略,著眼中國和俄羅斯,呼籲「以力量求和平」。川普似乎想成為在1980年代提出「強大美國」和「大規模減稅」政策的高人氣總統雷根第二。

 

        不過雷根與川普存在根本性的不同。共和黨的雷根總統與民主黨議員合作實現了減稅。

 

        而贊成川普稅改法案的只有共和黨議員。民主黨議員批評稱「(稅改法案)優待大企業和有錢人」,全部投了反對票。美國國內的分裂出現擴大,國會成了象徵「川普的美國」的國會。

  

       日本央行行長黑田東彥在21日的記者會上提及今後的風險因素時,首先指出「美國的經濟運營政策和對國際金融市場的影響」。川普的聖誕禮物到底是兇是吉,還需要繼續加以關注。

 

   本文作者是日本經濟新聞(中文版:日經中文網)藤井彰夫

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