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社評:中國經濟「穩增長」藏不住泡沫

2016/10/20

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       中國7~9月國內生産總值(GDP)實際同比增長6.7%。在存在經濟減速擔憂的背景下,增長率仍保持平穩,這在很大程度上是因為公共投資和房地産部門構成了支撐。但是,住宅市場呈現過熱態勢。在某種程度上存在無法反映實際需求的「泡沫」,需要加以警惕。

房地産仲介門外貼滿的住宅銷售廣告

  從8月新建住宅價格來看,在70個主要城市中,64個城市出現環比上漲。與7月相比增加13個城市。不僅是北京和上海等大城市,福建省廈門和安徽省合肥等地方性城市的上漲也異常突出。

  其背後存在中國獨特的情況。中國人民大學教授聶輝華指出,中國的銀行目前僅向2個領域放貸,即房地産和國有企業參與的政府項目。

  隨著中國國家主席習近平倡導的「反腐敗」運動的推進,銀行處在如面向民營企業的貸款發生問題,有可能被以違反規定和貪污的罪名遭到調查的狀況下。但如果是面向國有企業的貸款,即使出現壞帳,只要宣稱「支持國有經濟發展」即可不了了之。

  這些對國有企業的貸款正在流向房地産市場。有17%的中國國有企業被認為屬於主業無法維持、持續面臨虧損的「僵屍企業」。這一比率高於民營企業。但是,由於地方當局的照顧,仍能獲得貸款的國有企業很多,正在將資金投向能迅速獲得利益的房地産行業。

  出於這種情況,住宅市場的熱絡景象並未反映實際需求,押注房價上漲的投機屬性突出。這是危險的局面。此外,扭曲的資金流向還具有阻礙民營企業發展的一面。有可能很快侵蝕中國經濟,導致基礎力量的下滑。

  一方面,此前支撐中國經濟的出口也表現低迷。9月出口額比上年同月下降10%,連續6個月出現減少。工業生産顯示出一定的增長,9月生産者物價指數(PPI)久違地轉為增長,但這方面也不容樂觀。

  習近平政權正在推進削減過剩供給能力的「供給側改革」。如果全面啟動,將無法確保基礎産品生産的增長。

  表現較為堅挺的是個人消費。除了汽車之外,基於電商的日用品銷售額等保持增長。中國有必要在通過刺激消費來支撐經濟的情況下,穩步推進結構改革。中國政府正被迫進行艱難的掌舵。
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