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該對中國經濟悲觀,還是樂觀?

2017/05/18

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   村山宏:果不其然,對中國經濟感到樂觀的言論再次復活。截至去年,對中國經濟展望充滿悲觀論,但今年國內生産總值(GDP)增長率轉為改善,海外看待中國的目光正在重新轉向樂觀。由於不同時間的數據,經濟展望在樂觀論和悲觀論這兩個極端之間往復,尤其是中國波動幅度巨大。在評價中國經濟時,樂觀論目前正在佔據優勢,但筆者認為中國的經濟增長有可能再次轉為減速。

 

 

  住房限購重啟,住宅價格觸及天花板

 

    中國今年1~3月GDP增長率為6.9%(同比)。與去年7~9月的6.7%和10~12月的6.8%相比,正在一點點改善。由於經濟改善的推動,媒體刊登的論調也出現了變化。美國經濟雜誌《富比世》(網路版)3月30日刊登了題為《中國奇蹟並未終結——奇蹟進入第2階段》的投稿文章。而在日本,《文藝春秋》5月號也刊登了題為《不要被中國經濟失速論所欺騙》的文章。

 

 在這種情況下出現了引人注意的新聞。那就是5月8日日經QUICK新聞刊登的題為《淺川財務官:中國經濟放緩趨勢構成世界經濟風險》的短篇報導。淺川雅嗣財務官8日發表演講,指出世界經濟呈現復甦態勢,但「中國有可能是例外」。「誒?難道不是相反嗎?中國經濟的復甦或將拉動世界經濟增長」,這或許是很多看到這條新聞後的人的看法。雖然不了解淺川發言的詳細內容,但對於中國經濟的脆弱性,筆者也在一定程度上感到認同。

 

   中國經濟自去年4季度轉為加速,但看起來已經過了頂峰。這是因為,此次經濟好轉只是中國政府暫時「容忍泡沫」的結果。由於持續至2013年的住宅價格暴漲的影響,中國政府出台了購買住宅限制措施。結果,2014年以後住宅價格出現下跌,但經濟減速更加突出。為了遏制經濟減速,中國政府自前年起至去年初放寬了投資限制。

 

   正如中國政府的期待那樣,自去年春季開始,住宅銷售趨於火爆,帶來了經濟的好轉。但是,放寬住宅投資限制的結果是,再次招致了住宅價格的暴漲。上海和北京等大城市出現了「泡沫」,即使拿出年收入的30倍以上仍然買不起住宅。中國政府不得不從去年秋季開始,再次加強此前一度放寬的投資限制。由於限制重新加強,上海和深圳等大城市的房價上漲開始觸及天花板。

 

   另一條引人注意的新聞是,《第一財經》等中國媒體4月23日刊登的題為《一季度罕見出現財政赤字 財政刺激力度加大》的報導。中國在每年下半年增加財政支出、進而導致赤字是慣例,但今年早早就出現了赤字。第1季度出現赤字,自2009年數據被公開以來尚屬首次。這是作為經濟刺激對策、不斷展開基礎設施投資和減稅等財政刺激的結果。很難想像中國政府會對赤字擴大置之不理,今後或將減少支出。

 

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