貿易戰下的中國股市何去何從

2018/08/21


    中國股市行情的下跌趨勢進一步變得明顯。作為主要股價指數,上證綜合指數8月20日一度跌破2015年人民幣貶值導致的下跌局面的最低點。相比2017年年底下跌近2成,從全球範圍內來看,下跌的猛烈程度很突出。這是因為受中美貿易摩擦等影響,國內經濟的減速風險正在加強,同時人民幣匯率也持續貶值。近期將啟動中美事務級貿易磋商,根據磋商的結果,也存在股市方向轉變的可能性。

 

    上證綜合指數20日盤中跌至2653點,一度跌破2016年1月創出的「人民幣匯改衝擊」後的最低點(2655點)。這一水平在心理上被視為重要關口,海通證券的分析師何婷指出進一步的股價下落將進入視野。看空的觀點在市場上不斷湧現。

 

 

    上證指數相比2017年年底的跌幅超過18%,超過因難以承受貨幣貶值而接受國際貨幣基金組織(IMF)支援的阿根廷(約13%),甚至逼近呈現貨幣危機局面的土耳其(逾2成)。由於美元升值的影響,新興市場國家在整體上面臨資金外流壓力,但印度尼西亞僅下跌7%。日本和德國跌幅較小,而美國仍保持上漲。人民幣對美元匯率也持續貶值,比2017年年底貶值了約5%。

  

     這是因為在中美貿易摩擦日趨加劇的背景下,有觀點擔心對經濟的負面影響可能進一步加大。從個別企業看,最大鋼鐵企業寶山鋼鐵的股價相比2月創出的年初以來新高下跌了2成以上。美國提高鋼鐵關稅導致的打擊令人擔憂。業績目前保持強勁,國內鋼材價格也表現堅挺,但未能全面支撐股價。

  

   美國加強警惕感的「中國製造2025」的相關股票明顯下跌。純電動汽車(EV)和電池巨頭比亞迪(BYD)、面板企業京東方科技集團(BOE)也比高點下跌了3~4成左右。

  


   

      8月初,美國商務部將中國44家軍工相關企業納入出口管制範圍。國防概念股一度遭到明顯拋售。美元計價費用較多的航空股也表現疲軟。遊戲審查被凍結一事爆出後,網路概念股等也容易遭到拋售。

  

     中國打算削減過剩債務,正在收緊基於「影子銀行」的政府旗下企業等的融資,這也將擠壓經濟。1~7月基礎設施投資放緩至比上年同期增長5.7%,建築概念股等表現低迷。這些因素疊加,認為令人不得不意識到經濟減速(國都證券)的悲觀論在加強。

  

中國證券交易市場裏的投資者(REUTERS)

 

      20日進入下午後,買盤佔據優勢,上證綜合指數時隔6個交易日迎來小幅反彈。有傳言稱證券監管當局召集主要證券企業分析師等徵詢對市場看法,這似乎刺激了買盤。不過,上漲集中於對上證指數影響巨大的銀行和保險等主要股票。在市場上,有觀點認為這是不自然的走勢,還有觀點猜測是受被稱為「國家隊」等的政府旗下資金的買盤推動。

  

      媒體報導稱中美領導人有可能在秋季進行首腦會談,也出現了貿易摩擦將走向緩和的期待,這也可能是股價在收盤時有所上升的原因。

 

     日本經濟新聞(中文版:日經中文網)張勇祥 上海

 

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