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人民幣「防禦線」前的緊張

2018/07/20

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      人民幣兌美元匯率達到了一年以來的低點,圍繞人民幣貶值防衛措施,市場出現緊張情緒。現已接近過去幾年來當局一直重視的1美元兌6.8元人民幣的水平。對重新採取大規模干預和資本管制的擔憂浮出水面。如果放任人民幣貶值,很容易出現股價連鎖性下滑和資金流失等問題,市場人士正密切關注中國政府的動向。

  

      7月19日早上,中國人民銀行(央行)將作為人民幣交易基準的「匯率中間價」設定為1美元對6.7066元人民幣。白天交易中,人民幣一度跌至6.77元的水平,這是自2017年以來的最低水平。較4月份的最高值下滑了7%以上。在海外投資者可以自由買賣的香港市場上,1美元兌換到6.8元人民幣左右。

  

 

     促成人民幣貶值、美元升值的因素自不可少。在中美貿易摩擦激化的情況下,人們擔心不斷減速的經濟會進一步放緩。

  

      隨著美國持續加息,中美兩國的利率差縮小也導致人民幣貶值。中國長期利率低於3.5%,與2017年秋季相比減少0.5%。美國長期利率為2.85%~2.90%,利率差縮小到了0.6%。有大型銀行的外匯交易員表示,「除了亞洲各國之外,中國也開始出現資金回流至美國的現象」。

  

      進入中國的外國企業結束了2017年度的結算,迎來將利潤匯回本國的高峰期,這也帶動了外幣的買入。夏天到海外渡假的中國人出現匯兌需求,7月中旬各銀行支行連日出現排隊等候的現象。

  

      市場人士很關注1美元=6.8~7元人民幣的水平。這是因為中國曾經有過在關鍵時刻進行防禦性干預的舉動。中國在雷曼危機後,長達2年左右的時間,使人民幣兌美元固定在6.80~6.85元的水平。2015年夏季以後,人民幣貶值,不斷接近7元,於是分階段地強化資本管制。

   

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