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中國股市長期橫盤的三大原因

2017/10/08

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  中國將於10月8日結束國慶節假期,即將迎來中國共産黨第十九次全國代表大會。中國股票市場第一時間轉向觀望態度,自9月起在高點附近保持膠著態勢。在十九大之後,政府的托市措施是持續成為今後的焦點。

 

  主導春季以後的股價走高的因素主要有3個。其一是受益於十九大前出台的經濟刺激對策,企業業績明顯改善。2017年1~6月上市企業的凈利潤同比增長16%。其二,美國摩根士丹利資本國際(MSCI)決定將中國A股納入新興市場指數,市場對180億美元的資金流入充滿期待。

 

  第3個因素是政府資金的托市行動。買入的主體是中央匯金資産管理、中國證券金融等政府旗下金融公司,被稱為股市「國家隊」。

 

  國家隊的持股截至6月底達到4.12萬億元,創出歷史新高。甚至多於2015年夏季股市泡沫破裂政府大舉救市之際。可以統計的數據僅限於企業發佈財報時公佈的大股東,因此實際的持有金額應該會超過上述數字。

 

  國家隊投資額的8成投向了金融股。上證綜合指數根據全部股票的總市值計算,因此明顯體現出大盤股的價格波動。在上市總市值前10的股票中,金融股佔了7隻,如果考慮到對行情的影響力,購買這些金融股符合邏輯。

 

  象徵性的價格波動出現在8月11日。由於朝鮮局勢緊張等原因,上證綜合指數下跌1.6%。雖然稱不上暴跌,但按跌幅來説,則是2017年最大幅度。在這種局面下,在下午的交易中迅速被買入的是中國工商銀行。這是總市值最大的股票,很多觀點因此認為,當局傳遞出「不希望股價進一步下跌」的信號。

 

  目前經濟、人民幣和股市保持堅挺,再次顯示出中國對經濟和金融市場依然具有強大的影響力。在托市的必要性降低之際,是否會出現後遺症,股價將何去何從?以國家隊的動向為代表,市場已開始關注十九大之後。

 

  日本經濟新聞(中文版:日經中文網)上海 張勇祥

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