日經調查:預測中國4~6月GDP增長1.1%

2020/07/07


      日本經濟新聞(中文版:日經中文網)和日經QUICK新聞日前匯總的中國經濟學家調查顯示,中國4~6月實際國內生産總值(GDP)增長率的預期平均值為1.1%。生産和消費正在恢復,預計從新冠病毒疫情最為嚴重的1~3月的-6.8%恢復為正增長。

   

中國在歐美之前率先恢復了經濟活動(5月,北京的汽車工廠,Reuters)

   

      4~6月的GDP增長率預期為-5.2%~3.6%。在做出有效回答的26人中,22人認為GDP將實現正增長。中信銀行的經濟學家廖群表示,首先供給恢復,需求已經跟上,貨幣和財政政策的空間將支撐經濟增長,預測GDP增長1.9%。預測增長1.5%的牛津經濟研究院(OxfordEconomics)的經濟學家胡東安認為,主要由規模以上工業增加值和投資拉動的復甦將持續。

 

      中國通過嚴格的城市封鎖遏制了新冠病毒的爆發性傳播,在歐美之前率先恢復了經濟活動。法國安盛投資管理公司(Axa Investment Managers)的經濟學家姚遠分析稱,規模以上工業增加值、固定資産投資和服務業截至5月已重回增長軌道。此外,工銀國際的經濟學家程實表示,原材料價格上漲和建築機械的銷售恢復顯示出投資主導的國內需求正在復甦。

 

      但是,距離V字復甦依然遙遠。2020年全年的GDP增長率預期平均為1.6%,與上次調查(3月)的3.3%相比有所下降。荷蘭銀行(ABN AMRO)的經濟學家Arjen van Dijkhuizen認為外部的逆風正在加強,將GDP增長預期從上次的3%下調至2%。

 

      寶盛銀行(Bank Julius Baer)的經濟學家Sophie Altermatt考慮到全球經濟減速,指出今後數月出口將面臨逆風。三井住友DS資産管理公司的佐野鐵司表示,「如果全國各地頻繁出現疫情擴大,服務消費需求將持續低迷」,很多人也在警惕第2波疫情。巴克萊銀行的經濟學家常健將「圍繞貿易和金融的中美對立激化」列為風險,表示GDP增速最差可能降至-1.2%。
  

      關於經濟活動完全恢復正常的時期,認為「4~6月(已正常化)」的受訪者僅佔14%,認為恢復在「7~9月」的人佔32%,「10~12月」佔41%。在上次調查中,65%的受訪者回答是「4~6月」,預期的恢復時間有所延後。穆迪分析公司(Moody’s Analytics)的經濟學家徐嘯純表示,完全復甦需要等待疫苗問世,預測要等到2021年。

 

      對於從多個選項中選出疫情對中國經濟産生的影響,選擇「失業增加」和「消費減退」的人居多。京東數字科技的經濟學家沈建光指出,民間和中小企業陷入困境,短期的就業下行壓力非常大。招商證券的經濟學家謝亞軒則表示,從中國的經濟結構來看,內需、尤其是消費的影響巨大,由於失業率上升,收入預期下降,消費者的需求減弱。

 

      瑞穗銀行的細川美穗子預測稱,「在疫情發生之前,競爭力差異就變得很明顯,實力較弱的企業容易發生債務違約。企業的優勝劣汰將發揮作用」。東亞銀行的經濟學家鄧世安認為,如果中美對立擴大至科技和金融領域,中國企業在本土之外融資將變得困難。


 

      圍繞中國的實際就業情況,有觀點表示官方統計的失業率並未反映實際情況。5月的失業率為5.9%,相比1月的5.3%僅小幅上升。有人指出,調查對象僅限城市地區,並未包含因找不到工作返回農村的務工人員等。

 

  

      向經濟學家詢問接近實際情況的「真實失業率」,出現8%(穆迪分析)、10%(ING銀行)、15%(凱基證券)和23%(招商證券)等觀點。認為達到20%的大和證券的賴志文指出,個體經營者和農村進城務工人員正明顯受到疫情的影響,有分析認為官方的失業率並未完全體現這些影響。
 

      由於中國制定《香港維護國家安全法》,美國將啟動軍民兩用技術出口限制等對香港的制裁措施。三菱UFJ銀行的范小晨認為,美國向香港的出口多為電氣機械和通信設備。中國高科技産業將香港作為轉運中心,出口管制將對此造成一定的打擊。

 

      很多觀點認為,港元與美元掛鉤(聯絡匯率制)不會受到影響,但大和證券的賴志文認為,聯絡匯率制有可能面臨企業和投資者將資金轉移至香港之外等自然發生的壓力。京東數字科技的沈建光則表示,香港對中國企業來説作為直接投資的轉運中心和離岸資本市場非常重要,需要警惕金融方面的影響。

 

      德意志資産管理公司(DWS)的Sean Taylor表示,「緊張局勢的加劇將對投資者心理産生影響,提升市場的不確定性。裕利安怡(Euler Hermes)的經濟學家黃黎洋表示抗議活動導致經濟復甦推遲,將2020年香港經濟增長率預期從-4.7%下調至-5.9%。

 

      日本經濟新聞(中文版:日經中文網)香港 木原雄士

 

      調查方法

 

      日本經濟新聞社和日經QUICK新聞(NQN)於6月中下旬以專門研究中國經濟的經濟學家為對象通過書面實施,獲得30人的回答。

 

      參與此次調查的中國經濟學家(排名以所在企業英語公司名的英文字母排序)

 

1. Arjen van Dijkhuizen , Senior Economist, ABN AMRO Bank

 

2. 安 盛 投 資 管 理 新 興 亞 洲 ⾼ 級 經 濟 師 姚 遠

Aidan YAO , Senior Emerging Asia Economist, AXA Investment Managers

 

3. 中 國 銀 ⾏ 資 深 經 濟 研 究 員 蔡 永 雄

Ricky CHOI , Principal Economist, Bank of China

 

4. 東 亞 銀 ⾏ ⾸ 席 經 濟 師 鄧 世 安

Paul TANG , Chief Economist, Bank of East Asia

 

5. 巴 克 萊 銀 ⾏ ⾸ 席 中 國 經 濟 學 家 常 健

Jian CHANG , Chief China Economist, Barclays Asia Pacific

 

6. 法 國 巴 黎 銀 ⾏ 中 國 ⾸ 席 經 濟 學 家 陳 興 動

CHEN Xingdong , Chief China Economist, BNP Paribas

 

7. 中 信 銀 ⾏ (國 際) ⾸ 席 經 濟 師 廖 群

Qun LIAO , Chief Economist, China CITIC Bank International Limited

 

8. 招 商 證 券 ⾸ 席 宏 觀 分 析 師 謝 亞 軒

XIE Yaxuan , Chief Macroeconomic Analyst, China Merchants Securities

 

9. ⼤ 和 資 本 市 場 亞 洲 區 ⾸ 席 經 濟 學 家 賴 志 文

Kevin LAI, Chief Economist, Asia ex-Japan, Daiwa Capital Markets

 

10. 星 展 銀 ⾏ (香 港) 經 濟 研 究 部 ⾸ 席 中 國 經 濟 師 梁 兆 基

Chris LEUNG , Chief China Economist, Group Research, DBS Bank

 

11. Sean Taylor, APAC Chief Investment Officer, DWS

 

12. 裕 利 安 宜 亞 太 區 ⾼ 級 經 濟 師 黃 黎 洋

Françoise HUANG , Senior Economist for Asia-Pacific, Euler Hermes

 

13. 光 ⼤ 新 鴻 基 財 富 管 理 策 略 師 溫 傑

Kenny WEN , Wealth Management Strategist, Everbright Sun Hung Kai

 

14. 恆 ⽣ 銀 ⾏ ⾸ 席 經 濟 師 薛 俊 昇

Thomas SHIK , Chief Economist, Head of Economic Research, Hang Seng Bank

 

15. 匯 豐 銀 ⾏ 中 國 ⾸ 席 經 濟 學 家 屈 宏 斌

QU Hongbin , Co-Head of Asian Economics and Chief China Economist, HSBC

 

16. ⼯ 銀 國 際 ⾸ 席 經 濟 學 家 程 實

CHENG Shi , Chief Economist, ICBCI

 

17. ING 銀 ⾏ ⼤ 中 華 ⾸ 席 經 濟 師 彭 藹 嬈

Iris PANG , Chief Economist, Greater China, ING Bank

 

18. 京 東 數 字 科 技 ⾸ 席 經 濟 學 家 沈 建 光

SHEN Jianguang , Chief Economist, JD Digits

 

19. Sophie Altermatt , Economist, Julius Baer

 

20. 凱 基 證 券 亞 洲 中 國 經 濟 分 析 員 陳 浩

Ken CHEN , Chinese Economy Analyst, KGI Asia Limited

 

21. 麥 格 理 中 國 ⾸ 席 經 濟 師 胡 偉 俊

Larry HU , Head of China Economics, Macquarie

 

22. 瑞 穗 銀 ⾏ (中 國) 主 任 研 究 員 細 川 美 穂 ⼦

Mihoko HOSOKAWA , Research Executive, Mizuho Bank (China)

 

23. 穆 迪 分 析 經 濟 學 家 徐 嘯 純

XU Xiaochun , Economist, Moody's Analytics

 

24. 三 菱 UFJ 銀 ⾏ 董 事 范 ⼩ 晨

FAN Xiaochen , Director of Economic Research Office (Hong Kong), MUFG

 

25. 法 國 外 貿 銀 ⾏ ⾼ 級 經 濟 師 徐 建 煒

XU Jianwei , Senior Economist, Natixis

 

26. 野 村 控 股 中 國 ⾸ 席 經 濟 學 家 陸 挺

Ting LU , Chief China Economist, Nomura

 

27. ⽜ 津 經 濟 研 究 院 ⾼ 級 經 濟 學 家 胡 東 安

Tommy WU, Lead Economist, Oxford Economics

 

28. 渣 打 銀 ⾏ 北 亞 及 ⼤ 中 華 區 ⾸ 席 經 濟 學 家 丁 爽

Shuang DING , Chief Economist, Greater China and North Asia, Standard Chartered Bank (HK)

Limited

 

29. 三 井 住 友 德 思 投 資 管 理 (香 港) 有 限 公 司 ⾸ 席 亞 洲 經 濟 師 佐 野 鉄 司

Tetsuji SANO, Chief Asia Economist, Asia Research Center,

Sumitomo Mitsui DS Asset Management (Hong Kong) Limited

 

30. 瑞 銀 投 資 銀 ⾏ 中 國 ⾸ 席 經 濟 學 家 汪 濤

WANG Tao , Head of Asia economics, Chief China economist, UBS Investm

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