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中國經濟前景仍視線不良

2017/05/16

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  吉田忠則:表面看起來正在緩慢減速的中國經濟出乎預料地出現了反轉。1~3月國內生産總值(GDP)比上年同期增長6.9%,連續2個季度實現高增長。但增長率的改善在很大程度上是由於政策效應,轉向民間主導的自主增長道路仍看不清前景。

 

 

  政策的經濟刺激舉措之一是公共投資的擴大。1~3月中國基礎設施投資同比增長23.5%,比固定資産投資整體增速高出14.3個百分點。環保相關投資增長48.1%,交通基礎設施相關投資也處於較高水平。

 

  雷曼危機前的經濟增長由外資拉動

 

  中國政府在促進消費擴大方面也出台了政策。代表例子是汽車減稅。從2015年10月起,排量在1600cc以下的汽車購置稅被下調,在新車銷售擴大方面取得了效果。減稅政策原本計劃在2016年底結束,但因擔心反向作用等原因,僅壓縮了減稅幅度,未徹底取消。

 

  同時,2015年3月出台的住房首付貸款限制放寬也做出了貢獻。政策放寬延續一段時間後不僅讓住宅市場擺脫了低迷,甚至2016年開始房市又出現了泡沫風險。

 

  觀察目前的狀況,雖然政策效果突出,但中國經濟無法始終在政府主導下增長。以2001年加入世界貿易組織(WTO)為契機,外資在中國擴大了投資。資本和技術得以投入,中國經濟的國際競爭力得到提高。在爆發雷曼危機的2008年,海外對中國直接投資按美元計算比上年增長了23.6%。

 

  但是,雷曼危機導致的世界金融危機讓中國經濟轉向政府主導。在通過鉅額公共投資防止經濟進一步惡化的同時,政府並未推動被強烈批評效率低下的國有企業走向民營化,而是進行了整合與重組。外資的動向形成了明顯對照,海外在華直接投資2017年1~3月同比下降了4.5%。

 

  中國特有的互聯網消費服務已超過日本

 

  中國的民營企業也具有一定的活力。更準確地説,這些民營企業正在不斷創造新的服務。使用手機App購買食品、電影票等服務已成為中國消費者的日常生活。中國特有的互聯網消費服務已超過日本,種類也在不斷增加。

 

  另一方面,一系列的新服務也反映出中國民營企業一直存在的問題。不需要太多初始資金的創業門檻較低,無論企業規模大小一窩蜂地進入同一市場,成為這些新服務的主要特點。瑞穗銀行(中國)主任研究員細川美穗子指出,「雖然對提高服務質量做出了貢獻,但無法通過長時間積累技術和資本」。

 

  公共投資和減稅政策迅速發揮了效果,顯示出中國經濟仍保持了一定的體溫和活力。但中國的財政餘力遲早將下降。中國經濟要轉向穩定增長,不僅要防止增長率進一步惡化,還應該爭取從政府主導轉向民間主導。但中國目前仍看不到這種跡象。

 

  本文作者為日本經濟新聞(中文版:日經中文網)編輯委員 吉田忠則

 

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