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從港股「瑞聲」與做空機構攻守戰看到的

2017/07/17

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  停牌期間重整旗鼓的瑞聲科技6月6日晚間展開了反擊。其首席執行官(CEO)潘政民在香港舉行了記者會,表示經外部專家詳細評估,並未發現證實Gotham主張的證據。

 

  針對被視為關聯企業的23家公司,潘政民進行了分類説明。具體分為3種情況,包括(1)與瑞聲科技的交易完全不存在、(2)雖然存在交易但已披露、(3)雖是合作夥伴,但並非關聯公司。得出結論稱,Gotham依據互聯網上的錯誤信息進行分析,瑞聲科技不存在隱瞞和財務造假的事實。同時宣佈,將考慮最多回購已發行股票的10%。

 

  對此,市場給予了善意解讀。香港證券企業交銀國際的分析師在報告中指出,瑞聲科技進行了充分説明,投資者的關注或將重回該公司的業績,維持了「買入」的投資評等。此外,大和資本市場也強調稱,「由於面向蘋果新款智慧手機供應産品等,2017年每股的收益或將比2016年增加3成以上。股價下跌的局面是買入的良機」,將目標股價定為115港幣。

 

  意外援軍

 

  瑞聲科技還迎來了意料之外的援軍。作為國際駭客組織「Anonymous(匿名者)」旗下的股票調查部門,「匿名分析(Anonymous Analytics)」6月6日針對瑞聲科技股票給予了「強力買進」的評等報告。匿名分析針對Gotham City Research的報告批評稱,「是招致誤解的內容,包含粗陋的調查和明顯錯誤的意見」。

  

做空機構「渾水」創始人卡森·布洛克建議賣出在香港上市的敏華控股(6月7日,香港)

 

  匿名者是倡導言論和信息自由、基於政治和社會動機進行入侵的「駭客行動主義者(hacktivist)」。儘管目的與尋求打壓企業股價的做空機構有所不同,但兩者在曝光企業違規等方面存在相似之處。實際上,匿名分析自2011年以後,曾對中國農産品企業和安全軟體企業不透明的信息披露和財務數據進行攻擊。

 

  正如潘政民也表示吃驚那樣,此次匿名分析為何站在企業一邊仍是未知數。不過,對企業「挑刺」的一方並非鐵板一塊的印象出現擴大,對於關注事態發展的其他上市企業來説是好消息。6月7日,股價跟隨瑞聲科技一起下跌的通達集團控股和舜宇光學科技等中國的智慧手機概念股、以及5月遭到其他做空機構攻擊的中國電子商務(EC)概念股科通芯城集團的股價聯袂上漲。

 

  在之後的1個月裏,瑞聲科技與2家銀行就設定合計200億元的授信額度達成協定,在資金方面鞏固了防守。此外,還在市場上陸續回購股票,股價正在恢復穩定,徘徊在95~100港幣左右。另一方面,Gotham自6月7日將批評瑞聲科技缺少首席財務官(CFO)的內容更新納入報告以後,沒有再次發聲。

 

  雖然Gotham被瑞聲科技駁倒,但有可能並未感受到巨大打擊。做空機構只要獲得低價購回股票的機會即可。在5月的股價暴跌中,Gotham已達成了當初的目的。極端地説,引發股價下跌信息的真偽怎樣都無所謂。擊敗做空機構、將其驅逐出市場並非易事。

 

  恰好是瑞聲科技取得「勝利」的6月7日下午,做空行業的大佬、渾水創始人卡森·布洛克(Carson Block)在香港發表演講,指出在香港上市的沙發製造銷售企業敏華控股的財務內容存在問題,建議賣出其股票。敏華控股的股價一度暴跌15%,隨後停牌至次日。以香港為舞臺的上市企業與貪婪做空機構之間的攻守遊戲仍將持續下去。

 

  日經QUICK新聞 森安圭一郎 香港

 

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